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La tecnología y las criptomonedas están en peligro cuando la Fed pone fin al atracón de liquidez: encuesta de mercados de Bloomberg

source-logo  es.bitcoinethereumnews.com 06 Junio 2022 11:14, UTC

(Bloomberg) — Los favoritos de la especulación de la era del dinero fácil —las acciones tecnológicas y las criptomonedas— son extremadamente vulnerables ahora que la Reserva Federal está reduciendo su balance de casi 9 billones de dólares.

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Al mismo tiempo, los banqueros centrales desde Canadá hasta Europa están a punto de poner a prueba la resistencia de los mercados globales mientras siguen a los políticos de línea dura de EE.

Esa es la perspectiva general para Wall Street y más allá, según las respuestas más populares de 687 contribuyentes a la última encuesta MLIV Pulse, ya que la Fed comienza este mes a reducir sus tenencias de activos en un proceso conocido como ajuste cuantitativo.

El cambio histórico se ve como una amenaza notable para las acciones tecnológicas y los tokens digitales, ambos activos sensibles al riesgo que se dispararon en la manía del mercado de la era Covid antes de colapsar en la caída de activos cruzados de este año.

La era del dinero ultrabarato se acaba por ahora. Se estima que la reducción del balance de la Fed durará más de un año, mientras que casi dos tercios de los encuestados dicen que la racha alcista de cuatro décadas en los bonos del Tesoro ha llegado a su fin.

Todo esto se produce en el contexto arriesgado de que la Fed aumente las tasas de interés al ritmo más rápido en décadas para combatir la inflación al rojo vivo, mientras los funcionarios buscan sofocar las conversaciones sobre una pausa en septiembre.

Los giros recientes en acciones, bonos y otros mercados han hecho poco para disuadir al banco central de EE. UU. de su postura agresiva, y se espera ampliamente que los responsables de las políticas aumenten las tasas en otro medio punto el 15 de junio. La Fed comenzó a reducir su balance este mes al permitir los activos vencen sin reinversión a un ritmo mensual de $47.5 millones, aumentando hasta $95 millones por mes en septiembre.

“Es donde esa cantidad de capital y cantidad de liquidez ha sido más beneficiosa que su retiro se seguirá sintiendo, y eso es en las partes más especulativas del mercado”, Lisa Shalett, directora de inversiones de Morgan Stanley Wealth Management. , dijo en Bloomberg Televisión.

La encuesta MLIV de los activos con mayor riesgo en la era QT sondeó a un grupo que va desde inversores minoristas hasta estrategas de mercado. Solo el 7% eligió bonos respaldados por hipotecas, valores que estuvieron en el centro del colapso de 2008-09, y casi la mitad citó tecnología y criptografía.

Sacar dinero del sistema tiende a endurecer las condiciones financieras, en igualdad de condiciones, lo que actúa como un freno al crecimiento económico. Eso puede reducir las valoraciones de las acciones tecnológicas dada su confianza en el optimismo sobre las ganancias futuras.

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El fin de la compra de bonos de la Reserva Federal también obliga al Tesoro a vender más deuda en el mercado abierto, lo que podría ejercer una presión alcista sobre los rendimientos de los bonos, que juegan un papel importante en la forma en que Wall Street valora las empresas que cotizan en bolsa, un obstáculo para las llamadas acciones de crecimiento en especial.

Impulsado por la flexibilización de las políticas de la era de la pandemia, el índice Nasdaq 100 de tecnología pesada subió más del 130% desde su mínimo de marzo de 2020 antes de hundirse este año.

Mientras tanto, las criptomonedas se han visto impulsadas cada vez más por las fluctuaciones en las acciones tecnológicas. Desde marzo de 2020, ha habido una fuerte correlación positiva entre Bitcoin y el Nasdaq 100, y la relación se intensificó en la liquidación de este año.

La idea es que cuando el dinero es barato, los comerciantes pueden especular en masa sobre las futuras tendencias digitales. Pero cuando la fiesta de la liquidez se desvanece, esas apuestas se vuelven más costosas.

"No creo que la gente se dé cuenta del todo de cuánto QE hizo que los inversores agregaran mucho apalancamiento a sus posiciones", dijo Matt Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak + Co. "Ahora que estamos pasando por QT, ese apalancamiento tiene que ser desenrollado.”

Los encuestados que estuvieron activos en el mercado durante la crisis financiera hace más de una década están particularmente preocupados de que la contracción del balance de la Reserva Federal perjudique a los bonos basura. Los participantes más nuevos están más inclinados a preocuparse por su impacto en las acciones criptográficas y tecnológicas.

Los lectores en general están haciendo sonar la alarma sobre las condiciones comerciales globales, ya que el Banco Central Europeo, que se reúne esta semana, y el Banco de Inglaterra buscan controlar sus balances ampliados. Casi el 53% dijo que le preocupa que los mercados estén subestimando la importancia de la liquidez de los bancos centrales fuera de los EE. UU.

Solo el 8% describió QT en general como sobrevalorado. Sin embargo, la principal preocupación de los lectores de MLIV sigue siendo hasta qué punto el banco central de EE. UU. elevará los costos de endeudamiento de referencia en este ciclo. Alrededor del 61% dijo que el nivel en el que la tasa de fondos federales terminales alcanza su punto máximo es más importante que la cantidad en la que se reduce el balance.

En cuanto al juego final de QT, alrededor de dos tercios dicen que es más probable que el catalizador principal surja de desarrollos negativos que de una victoria en el frente de la inflación. Alrededor del 38% dijo que el dolor económico provocaría el final de la caída del balance, mientras que el 20% señaló la agitación del mercado.

Solo el 10% votó por problemas relacionados con las reservas bancarias y los mercados de financiación a corto plazo. Ese es un voto de confianza implícito en las medidas que ha tomado la Fed para evitar atascos en las tuberías financieras que hicieron que interviniera en 2019 durante su anterior programa de ajuste.

Para muchos, la era de las tasas ultrabajas y los grandes balances de los bancos centrales es todo lo que han conocido profesionalmente. Alrededor del 46% de los encuestados de MLIV no estaban activos en los mercados antes de la adopción global generalizada de la expansión cuantitativa después de 2008.

Menos aún montaron el mercado alcista del Tesoro a largo plazo en las décadas pasadas. Una gran mayoría de lectores, el 64 %, dice que la racha alcista de cuatro décadas finalmente ha terminado, con jugadores experimentados del mercado notablemente más agresivos que sus contrapartes más jóvenes.

“Cada vez que se observan cambios importantes en la liquidez, existe la posibilidad de que se produzcan interrupciones en el mercado y eso podría desencadenar un comportamiento comercial violento”, dijo Ed Moya, analista senior de mercado de Oanda.

  • Para obtener más análisis de mercados, consulte el blog de MLIV. Para encuestas anteriores y para suscribirse, consulte NI MLIVPULSE.

(Actualizaciones con referencia al debate sobre la inflación en el párrafo 12).

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