bits.media
Когда майнеры еще были энтузиастами
— Павел, как изменилась работа вашей компании после того, как в 2024 году появились новые, более жесткие требования законодательства к бизнесу по добыче криптовалют в России?
— Принятый в 2024 году закон о легализации майнинга в России не стал для нас неожиданностью, мы были готовы. Во-первых, Algoritm участвовала в законотворчестве, мы вели консультацию с основными ведомствами, помогая выработать взвешенную позицию. Еще в июле 2024-го мы публично говорили, что на закон с сожалением посмотрят только работающие всерую участники рынка, те, кто не имеет полной информации, ясного понимания ситуации и не желает разбираться в тонкостях. Мы прогнозировали, что большинство майнинговых компаний выйдут из тени, что в итоге положительно скажется на восприятии всей индустрии. Оба прогноза сбылись.
Компания «Алгоритм» (бренд Algoritm) — крупный российский майнер и строитель промышленных майнинговых комплексов под заказ. Сейчас под Новым Уренгоем компания строит самый большой в России и СНГ хаб для добычи криптовалюты на базе газовой генерации мощностью 440 МВт.
Однако, заметно изменились клиенты. Три года назад мы имели дело, так скажем, с энтузиастами, которые строили свои бизнес-модели по наитию. Сегодня наша целевая аудитория — это институциональные инвесторы — публичные фонды, банки, промышленные холдинги. Отдельно отмечу: клиент стал более требовательным, ему нужно быть уверенным в нашей юридической чистоте, финансовой прозрачности и глубокой экспертизе в смежных областях.
99% не стоит майнить
— Долгое время образцом крупнейшей легальной российской майнинговой компании была BitRiver. Однако — сейчас у нее большие проблемы. Насколько сейчас, в 2026 году реально майнить в прибыль?
— Чтобы сейчас зарабатывать на промышленном майнинге, необходимо инвестировать в собственную генерацию энергии. Минимум 20% от общего бюджета майнингового объекта должно уходить на создание выгодных, недоступных большинству остальных участников рынка условий — в первую очередь эксклюзивно низких тарифов не электричество.
В противном случае проект не показывает доходность, которая превысила бы доходность банковского вклада. Всем, кто утверждает, что можно купить ASIC, поставить его на хостинг и получить на этом бизнес — либо продают вам услуги хостинга, либо не имеют понятия, как прогнозировать майнинговый бизнес хотя бы на два-три года вперед.
Девяносто девяти процентам людей сейчас не стоит самим инвестировать в майнинг. После 2024 года ни одна подобная рыночная схема не работает — речь о хостинге, разумеется.
Технически, частный майнинг все еще может быть прибыльным, но как хобби, которое приносит деньги на карманные расходы. Отношение к этому сегменту рынка у нас скептическое: вместо того, чтобы работать в рамках правовых норм, многие воруют электричество. Назвать подобное цивилизованным бизнесом язык не поворачивается, у него нет масштабирования.
Кому охота верить в альткоины
— Остались ли в 2026 году альткоины, которые выгодно майнить? Когда все биткоины будут добыты — или их добыча станет экономически бессмысленной, — что останется майнить?
— Биткоин — это эталон публичного блокчейна. Если хочется верить в альткоины, то, чисто технически, можно майнить Litecoin и Dogecoin. Однако экономика проектов вроде DOGE держится исключительно на вере в Илона Маска и его гениальность как пиарщика. Не поспоришь, он делает это красиво и пока что вывозит, но какая там экономическая модель? Во-первых, нет потолка эмиссии, то есть — это вечная инфляционная модель. Во-вторых, нулевая польза в прикладном смысле.
Вернемся к биткоину. Когда все монеты будут добыты или их эмиссия станет экономически бессмысленной, индустрия, уверен, не умрет. У нее изменится бизнес-модель: майнинг превратится в децентрализованного оператора платежных систем, так как весь доход будет идти исключительно от комиссий.
Вот сколько потерял российский майнинг
— Сколько стоит в среднем один биткоин, добытый вашей компанией? Насколько вы в целом считаете российский майнинг прибыльным? Особенно на фоне изменений, которые предстоят благодаря новым законам, вступление которых в силу с июля добивается правительство?
— Что такое себестоимость одного биткоина? Algoritm закладывает в себестоимость полный цикл: амортизацию оборудования, CAPEX, стоимость денег, пороговую норму доходности. Мы не раскрываем точную себестоимость, и в целом любую оценку средней температуры по больнице считаем профанацией.
В остальном, российский майнинг потерял 65% доходности за год, доллар упал с 85 до 70 рублей, а это плюс 12–17% к долларовой себестоимости.
Периодически масла в регуляторный огонь подливают некоторые профильные чиновники: объявляют о запрете майнинга в регионах России, которые рынок никогда и не рассматривал для долгосрочного стратегического развития, например, Москву и Подмосковье.
Нас, крупных промышленных майнеров, подталкивают к единственному выходу: стройте свою генерацию или уходите. Скорее всего, мы увидим и то, и другое, как следствие — роста потребления не будет, и мы встанем на плато. Однако я не стал бы недооценивать потенциал нашей индустрии.
Все мы ожидаем начала регулирования обращения криптовалют. Как только законы вступят в силу, мы сможем нормально работать с намайненными биткоинами и цифровыми монетами. Законы, убежден, вернут на рынок российских и международных инвесторов. Промышленный майнинг — стратегическая отрасль новой экономики России, она переживет любые трудные времена.
Надежность четвертой категории
— Вы стараетесь объяснить энергетикам и представителям власти, что требование соблюдать принцип «бери и плати» способно плохо повлиять на российский майнинг. Как вам кажется, у вашей борьбы может быть позитивный финал? Что планируете делать, если подобная система, когда надо платить за проектную мощность, а не за фактически потребленную энергию, станет реальностью? Свернете бизнес?
— Мы верим в позитивный финал, иначе бы не тратили столько сил на информационную оборону. Тарифная инициатива «бери и плати» возникла во многом из-за отсутствия нормального диалога между рынком и регуляторами.
Сегодня мы выстраиваем этот диалог, предлагаем такие механизмы, как четвертая категория надежности электроснабжения. Это особый правовой режим для крупных промпотребителей с мощностью более 5 МВт, позволяющий подключаться к сетям без строительства собственной генерации, но с минимальной защитой от перебоев.
Если же «бери и плати» все-таки начнет действовать, майнинг на сетевом электричестве ждет пусть и не полное, но массовое сворачивание. Собственная генерация остается единственным оплотом спасения для майнеров в РФ.