Банк JPMorgan обновил оценки по биткоин-майнерам

Аналитики JPMorgan представили обновленный прогноз по майнинговому сектору и дата-центрам, ориентированным на высокопроизводительные вычисления. Аналитики Реджинальд Смит и Чарльз Пирс заявили: индустрия переходит в «высококонвикционную фазу» после заключения долгосрочных контрактов на более чем 600 МВт, связанных с ИИ-нагрузками. В число партнеров отрасли вошли AWS, Microsoft и Fluidstack, поддерживаемая Google. Банк ожидает, что к концу 2026 года компании объявят около 1,7 ГВт новой критически важной ИТ-мощности — примерно 35% одобренного энергопортфеля сектора.

Cipher Mining была повышена до статуса Overweight с прежнего Neutral, а целевая цена на декабрь 2026 года выросла с $12 до $18. В JPMorgan отметили контракты на 410 МВт в сегменте HPC и снижение стоимости акций компании на 45% от недавних максимумов, как привлекательную точку входа. По расчетам, Cipher может обеспечить около 480 МВт критически важной ИТ-нагрузки к 2026 году — примерно 64% одобренных мощностей, а долгосрочные площадки 2028–2029 годов могут существенно повысить оценку компании.

Компания CleanSpark также получила получила статус Overweight с подтверждением целевой цены $14. Аналитики выделили потенциал на 200 МВт критически важной нагрузки на новом 285 МВт объекте в Техасе. JPMorgan оценил эту мощность примерно в $13 млн за мегаватт, отметив усиливающуюся стратегическую роль компании в переходе к HPC-вычислениям.

Цена IREN была повышена до $39 с $28 после пересмотра стоимости облачных мощностей на фоне недавнего соглашения компании с Microsoft на $9,7 млрд. Однако рейтинг остался Underweight, так как текущая цена акций уже учитывает будущие проекты на неразработанных площадках. Модель аналитиков предполагает достижение IREN 660 МВт контрактной критически важной нагрузки к 2026 году — эквивалента примерно 250 тыс. GPU и около $6 млрд годовой выручки от облачных сервисов.

На фоне пересмотра ожиданий JPMorgan снизил целевую цену для MARA — с $20 до $13. Это связано с падением котировок биткоина, ростом сетевого хешрейта и увеличением доли акций из-за ATM-выпусков и конвертируемых нот. Оценка майнингового бизнеса MARA была понижена с примерно $2,5 млрд до $1,3 млрд. Оценка Riot также изменилась в отрицательную сторону — с $19 до $17. Эксперты снизили оценку майнинговых операций компании примерно до $1 млрд.