Нормативный хаос: комиссар Комиссии по ценным бумагам и биржам ставит под сомнение противоречивые правила в сфере криптовалют

31 мая комиссар Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Кэролайн А. Креншоу выступила с резким заявлением, в котором раскритиковала то, что она считает растущей непоследовательностью в отношении агентства к криптоактивам. Выступая на фоне продолжающихся усилий рабочей группы SEC по криптовалютам, направленных на обеспечение ясности в регулировании, Креншоу заявила, что действия Комиссии вместо этого привели к ещё большей путанице, особенно в отношении того, являются ли цифровые токены, такие как эфириум ($ETH) и солана ($SOL), ценными бумагами.

Креншоу процитировал серию заявлений сотрудников SEC в начале 2025 года, касающихся монет meme, майнинга proof—of-work и стабильных монет, в которых говорилось, что широкий спектр цифровых активов не являются ценными бумагами. Эти заявления были опубликованы Отделом корпоративных финансов SEC в период с февраля по апрель, и Креншоу ответил на каждое из них публичным несогласием, подчеркнув риски минимизации надзора со стороны регулирующих органов. Несмотря на эти предыдущие заявления, отметила она, Комиссия не возражала против новых ETF, зарегистрированных в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, которые основаны на том, что $ETH и $SOL рассматриваются как ценные бумаги. Комиссар заявила:

Во имя этой ясности мы видели заявление за заявлением от сотрудников, в которых говорилось, что все виды криптоактивов не являются ценными бумагами. И всё же теперь мы не видим возражений против эффективности новых биржевых фондов, которые утверждают, что определённые криптоактивы — $ETH и $SOL — на самом деле являются ценными бумагами.

«Действительно ли Комиссия считает, что $ETH и $SOL являются ценными бумагами?» — добавила она. Креншоу задалась вопросом, как Комиссия по ценным бумагам и биржам может разрешать регистрацию как ETP, так и ETF на основе одних и тех же базовых активов. Она высказала мнение:

Как получается, что эти криптоактивы якобы не являются ценными бумагами, когда речь идёт о требованиях к регистрации, но при этом являются ценными бумагами, когда регистратор видит возможность продать новый продукт?

Она добавила, что вместо того, чтобы способствовать последовательному регулированию, агентство, по-видимому, поощряет «максимально агрессивный подход к выходу на наши рынки», который часто противоречит его собственным правовым стандартам. В заключение своего выступления Креншоу предупредила: «До сих пор Комиссия и Целевая группа по криптовалютам только ещё больше запутывали нас во всё более мутных водах, которые мы сами и создали». Сторонники цифровых активов, такие как комиссар Хестер М. Пирс, защищают всю криптоэкосистему в целом, утверждая, что «большинство существующих на рынке криптоактивов» не являются ценными бумагами.