Как SEC может встроить инновации в свой фундамент и не потерять хватку

За последние сто лет SEC успела примерить на себя разные роли — от строгого надзирателя до реформатора. То она бодро шагает в ногу со временем, то зацикливается на прошлом, не замечая, как рынок меняется на глазах. Сегодня регулятор снова на перепутье: продолжать тормозить финтех или, наконец, подружиться с инновациями.

Старая школа с новыми вызовами

SEC всегда считалась чем-то вроде эталона на глобальной финансовой арене. Но чтобы и дальше держать планку, ей придётся не просто догонять новые технологии, а заранее продумывать, как с ними ужиться.

В лучшие свои годы комиссия демонстрировала гибкость: оцифровала корпоративную отчётность через EDGAR, дала зелёный свет альтернативным трейдинг-системам, сделала ETF общедоступным инструментом. Даже дробные акции — это ведь благодаря ей теперь любой может взять себе маленький кусок Apple или Tesla.

Когда-то SEC даже довольно бодро разобралась с непростыми активами вроде ABS. Вместо того чтобы закидать рынок штрафами, она аккуратно выстроила адекватные правила раскрытия инфы — сначала в 2004, потом закончила в 2014. Ни паники, ни показательных казней — только взвешенный подход.

Но были и ошибки. Комиссия пропустила момент с хай-фриквенси трейдингом, не успела вовремя выпустить регламент на краудфандинг после JOBS Act и долго копалась с цифровыми отчётами. А в крипте: вместо внятных правил — то рейды, то обвинения в сторону тех, кто, казалось бы, хотел работать по-честному. В результате часть криптокомпаний просто переместила вектор за границу.

Даже спотовые биткоин-ETF были одобрены при приложении огромных усилий. Суд вынудил — вот и пришлось соглашаться. А идея с отдельным раскрытием информации для крипты, которую они когда-то обсуждали, так и осталась на уровне разговоров.

Инновации — не враг

Крипта — это не что-то плохое. SEC уже имела дело с подобным вызовом и успешно его урегулировала. Разница в том, что сейчас технологии могут прокачать и саму комиссию, если она позволит.

Блокчейн даёт шанс сократить расчёты до почти мгновенных. Это меньше риска, меньше замороженных средств. Прозрачность — на порядок выше, благодаря неизменяемым записям. Затраты — ниже, посредников — меньше. А токенизация способна открыть доступ к рынкам, которые раньше были как за семью печатями.

Ирония в том, что SEC даже не пробовала всерьёз внедрить блокчейн в собственные процессы. Хотя потенциал — очевиден.

Как SEC может прокачать себя

Вот что реально могло бы вывести комиссию на новый уровень:

• Обновить мандат. Внести в закон пункт, что SEC должна не только защищать инвесторов, но и помогать рынку меняться. Без этого инновации всегда будут «где-то там», а не в приоритете.
• Изменить подход к успеху. Не надо гнаться за числом штрафов. Стоит обращать внимание на то, как растёт рынок, как защищён инвестор и насколько безопасно внедряются новые технологии.
• Создать офис по инновациям. Собрать отдельную команду, которая на постоянной основе будет работать с технарями, стартапами, мозговыми центрами. У Британии и Сингапура это уже давно в арсенале.
• Запустить пилоты и песочницы. Не всё новое нужно сразу заталкивать под жёсткий регламент. Лучше дать протестировать — в контролируемой среде, с умными ограничениями.
• Обучение персонала. Курсы для сотрудников, нанимать тех, кто разбирается в блокчейне и смарт-контрактах. Пусть в регуляторе будет больше тех, кто понимает, как работают новые инструменты.

Это не фантазии, а вещи, которые SEC уже делала раньше — просто на других полях. Мир не будет ждать, пока регулятор 20 века переварит технологии 21-го. Если SEC хочет и дальше оставаться авторитетом, ей пора смотреть на вещи под разными углами.