Артур Хейс объяснил, почему ICO эффективнее венчурного финансирования

Быстрый рост капитализации мемкоинов заставляет задуматься о фундаментальных проблемах современного криптовалютного финансирования. Артур Хейс (Arthur Hayes) указал на серьезный перекос в индустрии.

Триединая сущность криптовалют

По мнению экс-главы BitMEX, успех криптовалют базируется на трех китах. Первый — противодействие захвату власти крупным бизнесом и правительствами. Второй — революционные технологии, которые уже доказали свою надежность (достаточно взглянуть на биткоин с его наградой за взлом в $2 млрд). Третий и самый важный — возможность быстрого обогащения.

Забытые уроки ICO

После завершения эпохи ICO в 2017 году индустрия свернула не туда. Место народного финансирования заняли венчурные проекты с высокой полной рыночной стоимостью (FDV) и низким объемом циркулирующих токенов. Результаты говорят сами за себя: в 2023-2024 годах такие токены показали доходность на 50% ниже, чем основные криптовалюты.

Месть мемкоинов

В противовес неэффективной венчурной модели появились мемкоины — токены без какой-либо полезной функции, кроме вирусного распространения. Их главное преимущество — демократичность: полный объем выпускается сразу при запуске, а начальная капитализация редко превышает несколько миллионов долларов.

Проблема венчурного капитала

Венчурные инвесторы оценивают проекты по критериям традиционного финансового мира: престижное образование, опыт работы в крупных компаниях, социальные связи. При этом реальные навыки в криптосфере отходят на второй план. В результате к моменту листинга на централизованных биржах проекты достигают капитализации более $1 млрд, что делает невозможным получение сверхдоходности для розничных инвесторов.

Возвращение ICO

ICO объединяют лучшее от обоих миров: вирусный потенциал мемкоинов и реальные технологические перспективы. Успешные проекты оцениваются по двум критериям: способность создавать хайп и техническая осуществимость идеи. При этом команда не обязана иметь безупречное резюме — главное, чтобы она могла создавать качественный продукт.

Современные технологии позволяют запускать токены за считанные минуты, а развитая инфраструктура децентрализованных бирж обеспечивает мгновенную ликвидность. Низкие комиссии в сетях вроде Aptos ($0,0016 за транзакцию) делают массовое участие доступным для всех желающих.

Возможно, пришло время отказаться от венчурной модели в пользу более открытого и демократичного способа финансирования. Даже печально известный проект EOS, собравший $4,1 млрд и практически исчезнувший с радаров, до сих пор сохраняет капитализацию в $1,2 млрд.