По мнению JPMorgan, стейблкоины сохраняют преимущество перед токенизированными фондами денежного рынка

В новом отчете банка JPMorgan, расположенного на Уолл-стрит, говорится, что токенизированные фонды денежного рынка по-прежнему составляют лишь около 5% от общего числа стейблкоинов, несмотря на их способность приносить доход.

Банк отметил, что участники криптовалютного рынка продолжают отдавать предпочтение стейблкоинам, поскольку те стали основным денежным инструментом экосистемы для торговли, управления залоговым обеспечением, расчетов, трансграничных платежей и управления ликвидностью на централизованных биржах (CEX) и в протоколах децентрализованных финансов (DeFi).

Согласно отчету, фонды денежного рынка сталкиваются со «структурным регуляторным недостатком», поскольку они классифицируются как ценные бумаги, что влечет за собой ограничения на регистрацию, раскрытие информации, отчетность и передачу, которые ограничивают их способность свободно циркулировать в экосистеме криптовалют.

«Мы сомневаемся, что токенизированные фонды денежного рынка займут более 10-15% от общего числа стейблкоинов, если не произойдут изменения в законодательстве, которые уменьшат структурный недостаток, который возникает из-за классификации токенизированных фондов денежного рынка как ценных бумаг», - написали аналитики во главе с Николаосом Панигирцоглу.

В результате, по словам аналитиков банка, спрос на токенизированные фонды денежного рынка ограничивается, в основном, криптовалютными энтузиастами, которые стремятся к доходности от неиспользуемых денежных средств, и институциональными инвесторами, желающими сочетать расчеты на основе блокчейна и программируемость с традиционными мерами защиты инвесторов.

Сторонники токенизированных фондов денежного рынка утверждают, что эти продукты сочетают в себе безопасность и доходность традиционных инструментов управления денежными средствами со скоростью и гибкостью блокчейн-сетей.

Размещая паи фондов в блокчейне, токенизированные фонды могут обеспечить практически мгновенные расчеты, круглосуточные переводы, автоматизированное соблюдение нормативных требований и более эффективное управление залоговым обеспечением. Сторонники также утверждают, что токенизация может снизить операционные издержки, повысить прозрачность и обеспечить более беспрепятственное перемещение активов между торговыми, казначейскими и платежными системами.

Токенизированные фонды денежного рынка обещают более быстрые расчеты и широкий доступ, но они по-прежнему сталкиваются с рисками, связанными с ликвидностью, рисками контрагентов, регуляторной неопределенностью и базовой стабильностью традиционных активов, лежащих в основе токенов.

Аналитики считают, что эти токенизированные фонды, вероятно, будут продолжать расти быстрее, чем стейблкоины, благодаря своей процентной природе, при этом маловероятно, что они займут более 10-15% рынка стейблкоинов без существенных изменений в регулировании.

В настоящее время регуляторы оказали лишь ограниченную поддержку. Банк указал на упрощенный процесс Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), введенный ранее в этом году для упрощения выпуска и погашения фондов денежного рынка в блокчейне. В отчете также подчеркивается появление партнерских отношений между традиционными финансовыми компаниями и криптовалютными компаниями, которые позволяют учреждениям использовать токенизированные фонды денежного рынка в качестве залога для внебиржевой торговли, получая при этом доход.

Тем не менее, в отчете говорится, что эти разработки являются «маргинальными» и вряд ли смогут преодолеть более широкие регуляторные недостатки, которые мешают токенизированным фондам денежного рынка обеспечить такую ​​же бесперебойную работу, как стейблкоинам, на криптовалютных рынках.