ФРС США: планы по снижению ставок в 2026 году остаются в силе несмотря на войну с Ираном

Федеральная резервная система опубликовала протокол мартовского заседания, из которого следует: даже на фоне военных рисков на Ближнем Востоке многие участники FOMC по-прежнему считают вероятным снижение ставки в 2026 году, если конфликт ударит по росту экономики и рынку труда сильнее, чем по инфляции.

Что именно следует из протокола ФРС

В опубликованных материалах к заседанию 17–18 марта указано, что комитет сохранил целевой диапазон ставки федеральных фондов на уровне 3,5–3,75%. При этом дискуссия внутри ФРС стала заметно жестче: часть представителей регулятора допускала, что затяжной военный конфликт, рост стоимости энергоносителей и риск закрепления инфляционных ожиданий могут потребовать не снижения, а даже повышения ставки. Тем не менее в протоколе отдельно отмечено, что многие чиновники по-прежнему видят базовым сценарием смягчение политики позднее в 2026 году, если последствия конфликта приведут к ослаблению потребительских расходов, ухудшению условий на рынке труда и более заметному торможению деловой активности.

Почему война одновременно усиливает и аргументы за жесткость, и аргументы за смягчение

Логика ФРС сейчас строится вокруг двух встречных эффектов. Первый — инфляционный. Если нефть и связанные с ней издержки останутся высокими, компании будут перекладывать расходы на потребителей, а достижение цели по инфляции в 2% растянется. Именно поэтому несколько участников обсуждения были готовы рассматривать и более жесткую траекторию ставки. Второй эффект — макроэкономический. Более дорогая энергия, ухудшение финансовых условий и ослабление спроса способны замедлить экономику настолько, что ФРС придется возвращаться к снижению ставки для поддержки занятости и кредитной активности. В этом и заключается главный вывод протокола: регулятор не видит одностороннего сценария и оставляет за собой широкий набор вариантов.

Как это сочетается с мартовским решением FOMC

На мартовском заседании комитет сохранил ставку без изменений и дал понять, что дальнейшие шаги будут зависеть от поступающих данных, обновленного прогноза и баланса рисков. Одновременно опубликованные тогда экономические проекции показывали, что медианный прогноз членов FOMC по-прежнему предполагал одно снижение ставки на 25 базисных пунктов в 2026 году. Протоколы уточняют эту картину: внутри комитета выросла чувствительность к инфляционным угрозам, но консенсус о возможности смягчения окончательно не исчез.

Что показывал CME FedWatch

Рыночные ожидания в день публикации протокола также заметно сдвинулись. Инструмент показывает, что вероятность хотя бы одного снижения ставки к декабрю 2026 года выросла до 44,1% против 14,1% днем ранее. Одновременно вероятность сохранения диапазона 3,5–3,75% до конца года снизилась до 53,6% с 77,4%, а вероятность повышения ставки сократилась до 0,8% с 4,9%. Если разложить эту переоценку по сценариям, то шансы на снижение на 25 базисных пунктов поднялись до 35,2% с 16,7%, а вероятность сокращения на 50 базисных пунктов и более выросла до 10,4% с 1,1%. Для рынка это важная деталь: инвесторы не просто ждут «более мягкую» ФРС в абстрактном виде, а быстро закладывают в котировки конкретное возвращение к смягчению, если геополитический шок не закрепится в инфляции.

Мнение ИИ

Для глобальных рынков протоколы ФРС важны тем, что они не закрывают дверь ни для одного сценария. Если рост цен на энергоносители окажется кратковременным, а экономика начнет остывать, у регулятора останутся основания для снижения ставки уже в этом году. Если же инфляция снова ускорится и ожидания домохозяйств начнут сдвигаться вверх, ФРС способна удерживать ставку дольше или даже ужесточить риторику. Для крипторынка это означает сохранение высокой зависимости от макроданных: биткоин и другие рисковые активы продолжают реагировать не только на сам факт сохранения ставки, но и на то, какой именно баланс между инфляцией и замедлением экономики в итоге увидит американский регулятор. Сейчас протоколы говорят скорее о гибкости ФРС, чем о заранее выбранном маршруте, а CME FedWatch показывает, что рынок снова допускает возвращение к сценарию снижения ставки уже в 2026 году.