Мельтем Демирорс о скрытой стороне институционального прихода в криптовалютный сектор

Партнер Crucible Capital Мельтем Демирорс заявила, что этап так называемого институционального принятия криптовалют подходит к новой фазе. По ее словам, речь идет не об участии ради развития экосистемы, а о перераспределении потоков дохода в пользу крупных финансовых участников. Она подчеркнула, что они приходят не для поддержки розничных инвесторов. Их цель заключается в превращении криптоэкономики в устойчивый источник комиссий. Основной акцент делается на цифровые активы как токены, а не на блокчейн как инфраструктуру.

Мельтем Демирорс отметила, что традиционные финансовые учреждения уже контролируют значительную часть прибыли рынка. По ее оценке, эмитенты стейблкоинов USDT и USDC ежегодно получают около $10 млрд чистой процентной маржи. Эти доходы распределяются между частной компанией Tether, а также публичными Coinbase и Circle. Несмотря на вклад в развитие отрасли, компании ориентированы прежде всего на интересы собственных акционеров.

Отдельно упоминается роль Cantor Fitzgerald. Компания удерживает казначейские активы Tether и участвует в структурировании сделок вокруг цифровых активов. По оценкам Мельтем Демирорс, подобная деятельность приносит сотни миллионов долларов ежегодно. Она считает, что именно такие структуры становятся ключевыми выгодоприобретателями роста рынка.

Среди крупнейших примеров институциональной экспансии специалист выделила спотовый Bitcoin ETF IBIT от BlackRock. Фонд достиг примерно $100 млрд под управлением за 18 месяцев. По ее словам, это один из самых быстрых запусков в истории. Продукт также стал одним из наиболее прибыльных для управляющей компании. Также Мельтем Демирорс указала на активность инвестиционных гигантов вроде Apollo Global Management. По ее словам, подобные организации используют криптовалютное обеспечение и казначейские резервы для интеграции в собственные кредитные и мультиактивные фонды. Это позволяет перераспределять ликвидность внутрь традиционной финансовой системы. По мнению эксперта, институционалы ежегодно извлекают миллиарды долларов из криптоэкономики. При этом сами протоколы получают сравнительно меньшую долю сгенерированной ими стоимости.

Мельтем Демирорс также отметила участие политических и публичных фигур в криптобизнесе. Это демонстрирует сращивание цифровых активов с традиционными центрами власти и капитала. В заключение она подчеркнула, что процесс прихода институционалов — естественная фаза капитализации отрасли.