JPMorgan предупреждает, что решение MSCI может привести к исключению стратегии

Инвестиционный банк Уолл-стрит JPMorgan (JPM) заявил, что низкая доходность акций Strategy (MSTR) по сравнению с биткоином BTC$91 909,58 в последние месяцы в большей степени связана с надвигающимся риском включения в индекс, чем с динамикой криптовалютного рынка.

Некогда завышенная премия Strategy к стоимости её биткоин-активов в значительной степени испарилась, но недавнее снижение отражает растущую обеспокоенность тем, что поставщик индексов MSCI может исключить компанию из ключевых фондовых индексов, когда вынесет своё решение 15 января, говорится в отчёте банка, опубликованном в среду.

Компания, основанная Майклом Сэйлором, в настоящее время входит в основные индексы, в том числе в Nasdaq 100, MSCI USA и MSCI World, отмечается в отчёте.

Из примерно 59 миллиардов долларов рыночной капитализации около 9 миллиардов приходится на пассивные инструменты, биржевые фонды (ETF) и взаимные фонды, которые отслеживают эти индексы, пишут аналитики во главе с Николаосом Панигирцоглу.

Такое встроенное присутствие позволило биткоину косвенно проникнуть как в розничные, так и в институциональные портфели. По мнению аналитиков, эта динамика может резко измениться, если MSCI исключит Strategy и другие компании, которые используют цифровые активы в качестве основных казначейских активов.

По мнению аналитиков, исключение из MSCI может привести к оттоку пассивных инвестиций примерно на 2,8 миллиарда долларов, а если другие поставщики индексов последуют этому примеру, то под угрозой окажется до 8,8 миллиарда долларов.

Хотя активные управляющие не обязаны отслеживать изменения базовых показателей, аналитики банка утверждают, что потеря статуса основного индекса нанесёт удар по репутации и вызовет сомнения в способности Strategy выходить на рынки акций и долговых обязательств. Снижение активности, связанной с индексами, также может привести к снижению ликвидности, что сделает акции менее привлекательными для крупных институциональных инвесторов.

Совокупная рыночная стоимость акций, долговых обязательств и привилегированных акций Strategy по отношению к её биткоин-активам уже упала до самого низкого уровня со времён пандемии. Банк предупредил, что в случае отрицательного решения 15 января это соотношение ещё больше приблизится к единице, что фактически привяжет оценку компании почти полностью к её биткоин-активам.

На предрыночных торгах акции выросли на 3,5 % и стоили около 193 долларов.