Что определит дальнейшее направление рынка: речь Пауэлла или протоколы FOMC?

• Протокол заседания FOMC в среду и выступление Пауэлла в четверг определяют важную предстоящую неделю.
• Из-за приостановки работы правительства публикация отчета о занятости в сентябре задерживается, что создает политическую неопределенность.
• В настоящее время рынки ожидают 90%-ную вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании 29 октября.

Финансовым рынкам предстоит решающая неделя: в центре внимания – сообщения Федеральной резервной системы на фоне вакуума данных, образовавшегося из-за продолжающегося приостановки работы правительства. Выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла в четверг на конференции по банковскому делу и публикация в среду протокола сентябрьского заседания FOMC дадут важные сигналы о направлении денежно-кредитной политики.

Сентябрьский отчёт о занятости, первоначально запланированный на 3 октября, отложен на неопределённый срок из-за шатдауна. В результате руководство ФРС не имеет критически важной информации о рынке труда перед своим заседанием по политике 29 октября, на котором рынки в настоящее время ожидают 90%-ной вероятности снижения ставки на 25 базисных пунктов.

Последние данные по частному сектору продемонстрировали слабость: ADP сообщила о сокращении 32 000 рабочих мест в частном секторе в сентябре. Уровень безработицы к августу достиг 4,3%, что добавило актуальности обсуждению ФРС ситуации на рынке труда.

На этой неделе запланированы важные экономические публикации

Во вторник будут опубликованы данные по инфляционным ожиданиям ФРС Нью-Йорка, которые прольют свет на перспективы потребительских цен. Согласно последним данным, годовые инфляционные ожидания составили 3,2%, что выше целевого показателя ФРС в 2%.

Опубликованный в среду протокол заседания FOMC 16-17 сентября раскроет суть внутренних обсуждений, которые привели к снижению ставки. Пауэлл должен выступить в четверг, что станет его первым крупным публичным выступлением после снижения ставки в сентябре. Председатель ФРС подчеркнул, что «политика не следует заранее заданному курсу», что указывает на гибкость в ответ на поступающие данные. Однако отсутствие традиционной статистики занятости усложняет этот подход, основанный на данных.

Губернатор Мишель Боуман выступает за более радикальное сокращение, заявляя: «Поддержка рынка труда с помощью ставки по федеральным фондам требует гораздо меньше усилий, чем её восстановление после падения». Такая «голубиная» позиция представителей ФРС придаёт вес предстоящим комментариям Пауэлла.

Позиционирование на рынке создает риск волатильности

Текущие рыночные условия демонстрируют завышенные оценки: биткоин торгуется выше $123 000, а индекс S&P 500 достиг рекордных максимумов, несмотря на неэффективность работы правительства. Такое позиционирование создаёт уязвимость, если сообщения ФРС не будут соответствовать ожиданиям.

По оценкам Oxford Economics, каждая неделя приостановки работы экономики снижает экономический рост на 0,1–0,2 процентных пункта. Совокупность экономических последствий усложняет оценку ФРС.

Сценарий меньшинства предполагает, что ФРС приостановит заседание 29 октября для сбора более полных данных. Такой исход, вероятно, вызовет резкую реакцию рынка, особенно в отношении рисковых активов, уже учитывающих продолжающуюся инфляцию. В пятницу неделя завершается данными об индексе потребительских настроений Мичиганского университета, которые предоставят дополнительную информацию об экономических прогнозах домохозяйств и инфляционных ожиданиях.

По теме: SEC создает команду скелетов в связи с закрытием экономики США, ETF Canary Litecoin остается в ожидании