Стейблкоины с несколькими эмиссиями — это токены, которые один и тот же провайдер (например, Circle или Paxos) выпускает как в ЕС, так и за его пределами. По правилам ЕС, такие компании должны создавать локальные резервы в одной из стран-участниц, одновременно управляя резервами для идентичных токенов, выпущенных в других юрисдикциях.
ЕЦБ и ESRB считают эту модель рискованной. Они активно лоббировали запрет, заручившись поддержкой ключевых регуляторов ЕС, и сочли альтернативные механизмы защиты недостаточно эффективными.
Последствия для индустрии и суверенитет ЕС
Для уже лицензированных компаний, таких как Paxos (курируется Финляндией) и Circle (курируется Францией), последствия пока неясны. Обе компании базируются в США и держат свои резервы в долларовых активах, что само по себе вызывает обеспокоенность у европейских регуляторов.
Главный страх ЕЦБ — угроза финансовой стабильности и монетарного суверенитета ЕС. Регулятор опасается, что стейблкоины, обеспеченные долларом, подрывают планы по созданию Союза сбережений и инвестиций и создают значительные операционные и финансовые риски.
Нормативная неопределённость
Внутри ЕС нет единой позиции. ЕЦБ не обладает полномочиями по надзору за этими активами, а Европейская комиссия до сих пор не заняла официальной позиции. Ранее Комиссия даже поддерживала модель с несколькими выпусками.
Этот запрет также ставит под сомнение репутацию Регламента MiCA (Markets in Crypto-Assets), который позиционируется как глобальный эталон для регулирования крипторынка. Как предупреждает Джудит Арнал из Банка Испании, подобные споры рискуют подать сигнал о нестабильности и непоследовательности европейского регулирования.
block-chain24.com
