Аналитики JPMorgan, комментируя позитивные технические данные по Ethereum, отметили: «Возможно, это ненадолго»

Несмотря на то, что недавнее обновление сети Ethereum привело к значительному увеличению объема транзакций и количества активных адресов, банк JPMorgan с Уолл-стрит с осторожностью оценивает, будет ли эта тенденция устойчивой.

В сообщении, разосланном клиентам, банк заявил, что модернизация сети Fusaka, внедренная в декабре, увеличила пропускную способность сети, что привело к резкому снижению комиссий за транзакции и внезапному увеличению активности в сети.

Согласно отчету, Fusaka построена на базе обновления Pectra, которое должно выйти в начале 2025 года. Pectra частично восстановила активность основной сети, которая ослабла после обновления Dencun, когда использование сети перешло на сети второго уровня (L2). Однако аналитики JPMorgan утверждают, что подобные восстановления в прошлом со временем ослабевали. Команда во главе с ведущим аналитиком Николаосом Панигирцоглу отметила, что последовательные обновления Ethereum исторически не приводили к устойчивому увеличению активности сети.

Компания Fusaka расширила пропускную способность сети за счет увеличения количества блоков данных (блобов) в каждом блоке. Это изменение было направлено на снижение транзакционных издержек и увеличение пропускной способности, особенно в экземплярах L2, которые зависят от основной цепочки для доступа к данным. Возможность записывать больше данных в блок устранила узкое место, возникшее после предыдущих обновлений, уменьшив перегрузку и снизив комиссию.

Однако аналитики говорят, что давление исходит не только от основной сети. Активность продолжает смещаться в сети второго уровня, такие как Base, Arbitrum и Optimism; в обзоре отмечается, что Base теперь генерирует большую часть дохода от сетей второго уровня. Конкуренция со стороны более быстрых и дешевых конкурирующих сетей, особенно Solana, также усиливает давление на Ethereum. Затухание спекулятивного периода, связанного с NFT, мемкоинами и ICO, также снижает спрос.

Аналитики также указывают на фрагментацию капитала в сторону специализированных блокчейнов. Переход таких проектов, как Uniswap и dYdX, на собственные блокчейны привел к перемещению ликвидности и доходов из Ethereum. В результате снизились комиссии за сжигание, в то время как предложение $ETH увеличилось, а общая заблокированная стоимость (TVL) снизилась в $ETH.

В заключение, хотя JPMorgan признает, что Fusaka обеспечила явный краткосрочный импульс, он отмечает, что структурные проблемы сохраняются, и по-прежнему скептически относится к тому, сигнализирует ли недавний всплеск активности Ethereum о долгосрочном переломе ситуации.

*Это не инвестиционная рекомендация.