Ноябрьский обвал Ethereum: институциональные проблемы во главе с оттоками BlackRock

Ноябрь 2025 года стал одним из самых драматичных периодов для Ethereum. В этот период был зафиксирован крупнейший институциональный отток капитала за всю историю Ethereum-ETF. Согласно данным CryptoQuant, совокупный отток достиг $1,4 млрд, что полностью развернуло тренд, сформированный летом на фоне крупных притоков. Резкое изменение настроений привело к агрессивным продажам, которые совпали с повышенной долговой нагрузкой на рынке и чрезмерным уровнем плеча среди крупных инвесторов. В результате цена Ethereum обрушилась с $4800 до $2800, формируя цикл капитуляции.

Ключевым источником обвала стал крупнейший мировой управляющий активами. Фонд BlackRock iShares Ethereum Trust (ETHA) показал отток $1,08 млрд, что стало беспрецедентным сигналом для рынка. Исторически он был основным драйвером притоков в секторе, и резкий разворот поведения вызвал эффект домино. Это указывает на ухудшение доверия институциональных инвесторов к краткосрочной динамике эфира, что и стало основной причиной усиления распродаж среди других участников рынка. Такой сценарий в свою очередь усугубил снижение котировок и ускорил падение.

Дополнительное давление оказалось со стороны Grayscale. Традиционно волатильный фонд Grayscale ETHE зафиксировал отток в размере $224 млн. Положительные объемы в ноябре оказались статистической погрешностью. Bitwise ETHW показал лишь $17 млн притока, что не смогло компенсировать миллиарды, вышедшие из BlackRock и Grayscale.

Столь масштабные движения капитала указывают на переоценку позиций Ethereum во время летнего роста. Притоки середины 2025 года, достигающие сотен миллионов долларов в неделю, создали чрезмерный оптимизм и высокую кредитную нагрузку. Инвестиционный импульс исчерпался, и любые сигналы замедления вызвали принудительные продажи. Текущий отток стал финальной точкой перегретого цикла, где итоговая ликвидация в ETF привела к обвалу цены и «полному сбросу коротких и среднесрочных позиций».

Уровень $2800 может стать фундаментальной зоной накопления, если давление со стороны ETF снизится. Однако инвесторам предстоит учитывать, что ликвидность в секторе ослаблена, а доверие требует времени для восстановления.