Ethereum ETF могут получить стейкинг: NYSE Arca подала заявку на изменение правил

SEC под давлением: крупные эмитенты хотят вернуть доходность в Ethereum-продукты

Ethereum и его экосистема стоят на пороге важных перемен. NYSE Arca подала в SEC предложение изменить правила, чтобы разрешить стейкинг в спотовых Ethereum ETF. Если регулятор одобрит инициативу, это станет прорывом для институционального участия в сети Ethereum и повысит доходность продуктов для инвесторов.

Почему стейкинг в ETF — это важно?

Когда летом 2024 года стартовали первые спотовые Ethereum ETF, стейкинг оказался под запретом. SEC под руководством Гэри Генслера заняла жесткую позицию. Любые формы стейкинга рассматривались как потенциальное нарушение законодательства о ценных бумагах.

В результате инвесторы получали лишь ценовую экспозицию к $ETH. Но не могли зарабатывать на вознаграждениях. Это сильно снижало привлекательность Ethereum ETF по сравнению с активами, которые приносят доход — дивидендными акциями, облигациями и даже биткоином в «реальной» форме.

Сейчас ситуация меняется. Крупнейшие эмитенты — BlackRock, Fidelity, Bitwise, Grayscale — подают новые заявки. Они хотят вернуть возможность стейкинга в структуру своих продуктов.

По мнению Роберта Митчника, главы цифровых активов BlackRock, это может стать поворотной точкой.

«Если получится разобраться с юридическими и техническими аспектами, интерес к таким ETF резко вырастет», — отметил он.

Проблемы Ethereum: низкие комиссии — низкие доходы

Интерес к Ethereum ETF с доходностью особенно актуален на фоне падения базового дохода сети. После активации обновления Dencun в марте 2024 года комиссии на Layer-2 упали, а вместе с ними — и доход Ethereum как блокчейна.

По данным L2Beat, в сети уже более 140 Layer-2 решений, включая более 60 rollup-платформ. Они снижают нагрузку на основную сеть и удешевляют транзакции. Но есть и минусы: доход от комиссий на Ethereum L1 упал на 99% с марта по сентябрь 2024 года.

Это ставит под сомнение экономическую устойчивость сети. Если раньше валидаторы зарабатывали на газе, теперь источников дохода становится меньше. Решением может стать развитие MEV и доходность через стейкинг, включая ETF как форму участия.

Сеть Ethereum делает ставку на Layer-2 и MegaETH

На фоне экономических проблем, сооснователь Ethereum Джозеф Любин на саммите заявил, что Layer-2 — это «архитектурная основа будущего Ethereum». Он выделил новый проект MegaETH как пример масштабируемой платформы следующего поколения.

Он подчеркивает, что Ethereum не будет конкурировать с новыми Layer-1 сетями, а сосредоточится на укреплении своей экосистемы через L2 и инфраструктуру.

Однако среди инвесторов растет скепсис. Они опасаются, что такая архитектура может размывать ценность Ethereum как актива, отводя комиссии и активность от основной сети.

Цена $ETH и оттоки из ETF: давление сохраняется

С начала 2025 года цена $ETH упала до $1 759 на 11 марта. Несмотря на общее восстановление рынка, Ethereum показывает слабую динамику.

По данным, Ethereum ETF продолжают терять активы, тогда как продукты на базе биткоина привлекают капитал. У Ethereum ETF от BlackRock сейчас под управлением $2,3 млрд, тогда как у их биткоин-продукта — почти $48 млрд.

Что дальше?

Если SEC все же разрешит стейкинг в Ethereum ETF, это может привести к резкому росту интереса. Особенно со стороны фондов и институциональных инвесторов, которые ищут активы с доходностью.

Такая мера станет серьезной поддержкой для Ethereum. Она позволит частично компенсировать падение доходов основной сети и повысит инвестиционную привлекательность $ETH.

Но на пути остаются препятствия. Регулятору и участникам рынка предстоит решить юридические споры и преодолеть риски. Статус Ethereum как актива до сих пор находится между товаром и ценной бумагой — и это осложняет принятие решений.