Платформа Stream Finance столкнулась с глобальным кризисом доверия и вероятным дефолтом

Инцидент вокруг Stream Finance продолжает разворачиваться в масштабную катастрофу для децентрализованных финансов. Аналитики отмечают, что объем обязательств Stream может возрасти с первоначальных $60 млн до диапазона $300 млн–$500 млн. Причиной стала архитектура протокола: токен xUSD встроен в десятки денежных рынков, таких как Euler и Morpho. Эксперты и разработчики заявили, что «из-за жестко прописанных оракулов ликвидации займут недели или даже месяцы, накапливая плохие долги».

Бывший разработчик Yearn под ником Schlag сообщил, что предупреждал команду Stream о рисках их vault-кода еще 172 дня назад. По его словам, проблема назревала давно, и крах был лишь вопросом времени. Он предположил: команда использовала клиентские средства для направленной торговли с кредитным плечом, что и привело к масштабным потерям. Аналитик также подчеркнул, что этот случай — не исключение, а симптом системных проблем всего DeFi-сектора.

Schlag провел собственный анализ баланса Stream, оценив активы примерно в $63 млн против обязательств в $540 млн. Это, по его расчетам, означает, что держатели xUSD могут столкнуться с потерей до 90% вложенных средств. Кроме того, токен deUSD, связанный с xUSD через соглашения с Elixir, вероятно, также получит 20%–30% долга. Он добавил, что из-за жестко закодированных оракулов ликвидации займут длительное время, а накопление процентов усугубит разрыв между активами и обязательствами.

Аналитики также обращают внимание на структуру цепочек залогов Stream, где сам xUSD использовался как обеспечение для новых выпусков xUSD и deUSD. Эта рекурсивная модель, по мнению экспертов, фактически лишила систему устойчивости. При попытке погасить обязательства такие конструкции создают эффект домино, при котором каждый новый дефолт усиливает предыдущий.

Многие комментаторы указывают на общий кризис культуры управления рисками в DeFi. По словам Schlag, индустрия слишком часто жертвует проверками ради роста и высоких доходностей. «Менеджеры рисков должны научиться говорить «нет», — отметил он, — но большинство просто ждут, пока начнется пожар, чтобы успеть вывести свои средства».