Ончейн-анализ BTC: далеко ли биткоину до дна

Ончейн-анализ показал, что реализованные убытки достигли исторического максимума и сопоставимы с абсолютными ценовыми минимумами биткоина ($BTC) в 2014 и 2018 годах. Это дает основания предполагать, что биткоин уже сформировал или вот-вот сформирует дно.

Реализованные убытки по $BTC

Реализованные убытки – это ончейн-индикатор, оценивающий общий размер убытков (в USD) по всем биткоинам, продемонстрировавшим активность в определенный день по цене ниже курса $BTC на момент покупки/последнего перемещения монеты.

Индикатор учитывает только те монеты, которые были проданы с убытком. Биткоины, которые находятся в зоне убытков, но остаются без движения, не учитываются.

Как правило, эта ончейн-метрика демонстрирует резкий рост в периоды капитуляции на рынке. В такие моменты инвесторы, которые покупали биткоины на росте, сдаются и избавляются от актива себе в убыток. Очень часто такое поведение сигнализирует о том, что рынок нащупывает дно, и вскоре тренд развернется.

На графике видно, что 7-дневная простая скользящая средняя (7D SMA) этого индикатора только что достигла второго по величине значения за всю свою историю, уступая лишь обвалу мая 2021 года, когда курс $BTC за считанные дни рухнул из области $59 000 к минимуму на $30 000.

Текущее снижение цены не столь агрессивно – с $40 000 до $26 700 – однако размер текущих реализованных убытков сопоставим с абсолютным рекордом.

Источник: Glassnode

На долгосрочном графике реализованных убытков можно разглядеть сигналы о вероятном формировании рыночного дна. Ончейн-аналитик @therationalroot поделился со своими читателями графиком реализованных убытков и прибылей относительно рыночной капитализации.

Он также построил горизонтальную линию (черный цвет), выделив области пиковых значений реализованных убытков в моменты, когда $BTC формировал предыдущие минимумы. Текущая капитуляция сопоставима с поведением инвесторов в конце медвежьего рынка в декабре 2018 года, в момент обвала на рынке в марте 2020 года из-за начала пандемии COVID-19, а также в упомянутом выше мае 2021 года.  

Источник: Twitter

Впрочем, сейчас макроэкономическая ситуация выглядит иначе, а это значит, что снижение может продолжится.

Чистая реализованная прибыль/убытки

Рассмотрим еще один ончейн-показатель чистых реализованных прибылей /убытков, объединяющий данные как по убыткам, так и по прибылям всех перемещенных монет.

Значение 7D SMA достигло исторического минимума на -$1,28 млрд. Впрочем это не доказывает формирование дна по $BTC.

Предыдущие исторические минимумы этой метрики были достигнуты в феврале 2018 и мае 2021 года (голубые круги). В обоих случаях это было обусловлено резким падением биткоина. Однако далее цена отметила минимумы на еще более низких уровнях, хотя ончейн-индикатор перестал снижаться и начал подавать сигналы бычьей дивергенции (голубые линии).

Источник: Glassnode

Кроме того, такая бычья дивергенция лишь во втором случае обусловила формирование значимого дна и рост $BTC в направлении новых рекордных максимумов в июле 2021 года. Между тем, в июне 2018 года рынок нащупал локальное дно в районе $6 000, но затем после короткого восходящего тренда цена снова обвалилась и в декабре 2018 года достигла абсолютного минимума на $3 000.

Сравнение убытков с 2014 и 2018

Еще один популярный аналитик @SwellCycle провел аналогии с минимумами медвежьих рынков 2014 и 2018 гг. Он отметил, что во втором случае рынку потребовалась вторая волна реализованных убытков, чтобы сформировать ценовое дно по $BTC.

Источник: Twitter

Сейчас мы уже пережили одну волну. Если сработает сценарий 2014 года, то рынок уже нащупал дно. Однако если повторится сценарий 2018 года, то нас ждет еще одна медвежья волна, а курс $BTC может уйти ниже $26 700.

В пользу второго варианта говорит и динамика ончейн-метрики чистых реализованных прибылей /убытков, которая пока не подает сигналов бычьей дивергенции.

Прочитать последний технический анализ по биткоину можно здесь.