Кто на самом деле владеет биткоинами? Ни Уолл-стрит, ни институциональные инвесторы — 66 % принадлежит частным лицам, сообщает Bitwise

Розничные инвесторы по-прежнему владеют этим рынком

Данные, опубликованные в понедельник компанией Bitwise и распространенные криптовалютными СМИ, основаны на информации об открытых кошельках, анализе цепочки блоков, а также отчетности публичных компаний и управляющих фондами. Управляющая компания цифровыми активами, которая управляет одним из американских спотовых биткоин-ETF, сопоставила известные кошельки, связанные с биржами, депозитариями и крупными держателями, чтобы составить общую картину.

Полученный результат противоречит доминирующей в последние годы точке зрения: несмотря на постоянные сообщения о корпоративных казначействах, накоплении биткоинов суверенными государствами и запуске ETF на Уолл-стрит, примерно две трети всего биткоина по-прежнему находятся в руках частных лиц. На долю предприятий приходится 7,8%, а на долю инвестиционных инструментов — 7,2%, что означает, что весь институциональный сектор в совокупности контролирует 15% предложения.

Остальная часть, примерно 19%, приходится на долю правительств, майнеров, неучтенных кошельков и других категорий. При этом в Bitwise признали, что в методологии есть «слепые зоны», отметив, что кошельки с мультиподписью и соглашения об объединенном хранении могут затруднять определение того, кому на самом деле принадлежат монеты, связанные с тем или иным адресом.

Доля институциональных инвесторов выросла, но по-прежнему невелика

Объем активов институциональных инвесторов значительно вырос с момента появления спотовых биткоин-ETF в США в январе 2024 года, и доля этой категории продолжает расширяться за счет корпоративных казначейских программ и государственных запасов. Некоторые из этих позиций сами по себе огромны; среди крупнейших биткоин-адресов, отслеживаемых в цепочке блоков, — холодные кошельки бирж и государственные запасы, содержащие сотни тысяч BTC.

Тем не менее потоки, стоящие за этой 7,2-процентной долей фондов, остаются волатильными. На прошлой неделе спотовые биткоин- и эфир-ETF в США прервали восьминедельную серию оттока средств (самую длинную серию выкупов с момента запуска этих продуктов), зафиксировав совокупный приток средств в размере 282 млн долларов. Фонды биткоина привлекли 197,4 млн долларов, а фонды эфира — 84,4 млн долларов; это стало скромным разворотом тенденции после того, как предыдущая серия оттока лишила эти два класса продуктов около 9,46 млрд долларов.

Движение средств в ETF зависит от настроений рынка, макроэкономических данных и ежеквартальной перебалансировки. Напротив, большинство частных инвесторов исторически демонстрировало большую устойчивость (это база держателей, которой, по мнению аналитиков блокчейна, удается поглощать предложение во время значительных падений).

Почему это разделение важно именно сейчас

На рынке, находящемся в столь глубоком спаде, то, кто владеет монетами, определяет, как будет развиваться следующий этап, поскольку база предложения, в которой доминируют розничные инвесторы, означает, что маргинальным продавцом с большей вероятностью будет частное лицо, а не фонд, и это ослабляет распространенную критику о том, что Уолл-стрит незаметно захватила сеть.

Для аргументации в пользу децентрализации отрасли эти данные служат весомым доказательством. Семнадцать лет спустя после появления биткоина его владение по-прежнему распределено между десятками миллионов частных лиц, даже несмотря на то, что регулируемые продукты значительно упрощают доступ институциональным инвесторам.

Теперь следует обратить внимание на долю фондов, ведь если ETF вновь наберут обороты, эта доля в 7,2% может вырасти и проверить, насколько устойчиво большинство розничных инвесторов, составляющее две трети рынка. Но пока данные Bitwise ясно показывают, что «старожилы» по-прежнему остаются главными игроками.