Глава Strategy: компания продаст биткоин лишь при одном условии

Глава компании Strategy Фонг Ле (Phong Le) обозначил условия, при которых компания готова продавать биткоин из своих резервов, — и заверил, что подобные сделки не окажут существенного влияния на рынок.

В интервью телеканалу CNBC Ле пояснил, что Strategy будет продавать биткоин в двух случаях: для выплаты дивидендов по привилегированным акциям серии A (STRC) с доходностью 11,5% годовых, а также для отсрочки или компенсации налоговых обязательств. При этом он подчеркнул принципиальный подход компании: «Я верю в математику, а не в идеологию. Если продажа биткоина — а не выпуск акций — окажется выгоднее для показателя $BTC на акцию и для наших акционеров, мы это сделаем».

Ле уточнил: продажа биткоинов для финансирования дивидендов состоится только при условии, что она будет «акретивной» для акционеров, то есть будет увеличивать, а не снижать показатель биткоина на акцию.

Реакция на слова Сейлора

Заявления Ле стали ответом на высказывания сооснователя Strategy Майкла Сейлора (Michael Saylor), который в ходе разговора с инвесторами рассказал, что компания может периодически продавать часть биткоинов. Это вызвало беспокойство среди держателей биткоина, опасающихся давления на цену актива.

Сейлор также отметил, что если биткоин будет дорожать более чем на 2,3% в год, компания сможет финансировать дивидендные выплаты «бесконечно» — без продажи акций MSTR и размывания доли акционеров. «Мы могли бы прямо сейчас прекратить продажу обыкновенных акций MSTR и финансировать дивиденды за счет продажи биткоина», — сказал он.

Масштаб резервов и объемы рынка

На сегодняшний день Strategy владеет 818 334 $BTC на сумму свыше $66 млрд, что делает ее крупнейшей публичной компанией по объему биткоин-резервов. Это более 4% от всей эмиссии биткоина.

Опасения относительно давления на рынок со стороны продаж Strategy Ле считает преувеличенными. Ежедневный объем торгов биткоином составляет около $60 млрд — этого вполне достаточно, чтобы рынок поглотил суммарный объем годовых дивидендных выплат компании, превышающий $1 млрд. По словам Ле, первые продажи могут носить скорее демонстрационный характер — «чтобы привить рынку иммунитет и показать, что мы это сделали».

Таким образом, Strategy придерживается четкой логики: продажа биткоинов — это инструмент финансового управления, а не отказ от стратегии накопления. Решение о продаже будет приниматься исключительно на основе расчета выгоды для акционеров, а не под влиянием рыночной конъюнктуры.

Мнение ИИ

Анализ исторических паттернов крупных институциональных держателей активов показывает: само наличие публично зафиксированных триггеров продажи меняет рыночное поведение участников — задолго до того, как сделка состоится. Рынок начинает «закладывать» возможные продажи в цену превентивно, и этот психологический эффект нередко оказывается сильнее самих транзакций. Аргумент об объеме в $60 млрд дневной ликвидности технически корректен, но он не учитывает структуру этой ликвидности: значительная её часть — это высокочастотная торговля, а не «глубина» в классическом смысле.

Отдельный вопрос: что происходит, если сразу несколько крупных держателей биткоина окажутся в схожей ситуации с дивидендными обязательствами одновременно? Корреляция между стратегиями разных компаний с криптовалютными резервами — тема, которая пока остаётся за рамками публичной дискуссии.