Отчет по биткоину от японской исследовательской компании: «Крупные инвесторы продают, институциональные инвесторы покупают» — что это значит?

Японская исследовательская фирма XWIN Research Japan указала на заметную структуру предложения на рынке биткоина ($BTC), свидетельствующую о явном расхождении между крупными инвесторами и институциональными покупателями.

По данным компании, хотя цена биткоина, похоже, застряла в районе 70 000 долларов, на поверхности видна слабая структура рынка. В частности, показатель Exchange Whale Ratio, широко используемый в данных блокчейна, свидетельствует об увеличении активности крупных инвесторов на биржах и усилении краткосрочного давления со стороны продавцов. Это соответствует картине, где рынок изо всех сил пытается совершить прорыв вверх.

Однако более углублённый анализ указывает на существенный сдвиг в динамике рынка. Сообщается, что публично торгуемые компании приобрели приблизительно 62 000 $BTC в первом квартале 2026 года, причём эти покупки в значительной степени подтверждаются официальными финансовыми отчётами и документами регулирующих органов. В частности, продолжающееся накопление биткоинов компанией MicroStrategy за счёт увеличения капитала и заёмного финансирования создаёт устойчивый источник спроса на рынке.

В докладе отмечается, что эти институциональные игроки, в отличие от традиционных долгосрочных инвесторов, активно используют рынки капитала. Добавляется, что эти покупки, осуществляемые посредством выпуска долговых и долевых ценных бумаг, создают поток спроса, независимый от колебаний цен, поглощая предложение даже в условиях слабой рыночной конъюнктуры.

С другой стороны, на рынке спотовых биткоин-ETF наблюдается неоднозначная картина. В то время как наблюдается приток средств в продукты крупных компаний, таких как BlackRock, текущий отток из Grayscale, как утверждается, указывает на ротацию средств между фондами, а не на приток новых денег на рынок. Поэтому прогнозируется, что общий объем активов ETF останется неизменным или незначительно снизится в первом квартале 2026 года.

Если рассматривать все эти данные в совокупности, становится ясно, что рынок биткоина стал фрагментированным. Крупные инвесторы стимулируют краткосрочную волатильность за счет продаж, в то время как институциональные компании неуклонно накапливают активы на заднем плане. Инвесторы в ETF не демонстрируют четкого направления, а индивидуальные инвесторы, как правило, склоняются к продажам.

Компания XWIN Research Japan утверждает, что биткоин находится не просто на «слабом» рынке, а переживает переходный период, в течение которого меняется контроль над предложением.

*Это не инвестиционная рекомендация.