Strategy привлечет $44,1 млрд для покупки биткоина

Компания Strategy объявила о новых программах привлечения капитала на общую сумму $44,1 млрд — и все эти деньги пойдут на покупку биткоина.

Согласно документу, поданному в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), компания планирует привлечь до $21 млрд за счёт продажи акций MSTR и ещё до $21 млрд через высокодоходные бессрочные привилегированные акции Stretch (STRC) в рамках новых программ продажи «по рыночной цене» (at-the-market). Помимо этого, Strategy намерена разместить привилегированные акции Strike ($STRK) ещё на $2,1 млрд. Сроки размещений компания не уточняет — бумаги будут продаваться «время от времени».

Обновлённая программа ATM позволяет компании продавать акции постепенно на открытом рынке, не прибегая к крупным единовременным заимствованиям у внешних инвесторов, как это было с конвертируемым долгом раньше. Привилегированные акции — STRC и $STRK — дают держателям ежемесячные дивиденды, при этом не размывая долю владельцев обыкновенных акций MSTR. По сути, это способ наращивать резервы биткоина, не затрагивая основную акционерную структуру.

Strategy позиционирует свои ценные бумаги как инструмент получения косвенной экспозиции на биткоин. На данный момент цена актива находится почти на 70% ниже исторического максимума, а нереализованный убыток компании по биткоин-портфелю составляет 6,3%.

90 000 $BTC за три месяца

23 марта Strategy сообщила о покупке 1 031 биткоина на $76,6 млн. Это дополнение к крупным сделкам марта: 17 994 $BTC 9 марта и 22 337 $BTC 16 марта — суммарно на $2,9 млрд. За первые три месяца 2026 года компания добавила в резервы почти 90 000 биткоинов.

Теперь Strategy владеет 762 099 $BTC общей стоимостью около $54 млрд. Объём новых программ привлечения капитала — $44,1 млрд — фактически сопоставим с текущей стоимостью всего портфеля, что указывает на масштаб дальнейших планов компании по наращиванию позиции.

Мнение ИИ

Структура бессрочных привилегированных акций с фиксированными ежемесячными дивидендами создаёт для Strategy жёсткие денежные обязательства вне зависимости от динамики биткоина. Исторический анализ корпоративных стратегий показывает: компании, формировавшие концентрированные резервы одного актива через долговые инструменты — от нефтяных трастов до золотых фондов закрытого типа — сталкивались с нелинейным ростом давления при коррекции базового актива. При 70-процентном отставании цены от максимума сервисная нагрузка по привилегированным выпускам начинает конкурировать с логикой накопления.

Особенно интересен тот факт, что масштаб новых программ ($44,1 млрд) фактически равен текущей стоимости портфеля компании. Подобный паритет между привлекаемым капиталом и уже накопленным активом — редкость в корпоративных финансах. Остаётся открытым вопрос: является ли такая структура устойчивой моделью долгосрочного накопления или инструментом, эффективность которого принципиально зависит от одной-единственной переменной?