Эксперты: потоки ETF сигнализируют о переходе рынка биткоина в медвежью фазу

Аналитики Ecoinometrics отмечают, что потоки капитала в спотовые Bitcoin ETF перешли в режим, характерный для медвежьего рынка. По их оценке, текущее снижение нельзя рассматривать как обычную просадку или технический откат, поскольку структура спроса со стороны институциональных инвесторов изменилась принципиально. Биткоин уже потерял около 50% своей стоимости от недавних максимумов, и в сочетании с поведением ETF это соответствует классическому определению медвежьей фазы.

Ключевым фактором аналитики называют устойчивые оттоки из спотовых ETF. Речь идет не о вынужденных продажах из-за ликвидаций или краткосрочной волатильности, а о сознательном сокращении позиций. Инвесторы ETF, как правило, ориентируются на среднесрочные и долгосрочные горизонты, поэтому их уход отражает пересмотр ожиданий по биткоину, а не временный страх. Попытка возврата потоков в положительную зону оказалась краткосрочной и быстро провалилась, после чего оттоки стали самыми продолжительными с момента запуска ETF.

В Ecoinometrics отметили, что текущее движение биткоина отличается от ситуации в других активах. Золото, несмотря на коррекцию, остается в рамках долгосрочного восходящего тренда и сценарий выглядит как фиксация прибыли после сильного роста. Американские технологические акции также в аналогичном состоянии, но их снижение пока укладывается в исторические нормы. «Биткоин же, напротив, продолжает демонстрировать слабость, начавшуюся ранее, и углубляется в медвежий режим», — заявили исследователи.

Отдельное внимание аналитики уделяют изменению роли BTC в портфелях. В текущем цикле он все чаще торгуется как рискованный актив, а не как защитный инструмент.

Существенная часть спроса пришла через ETF, где биткоин конкурирует за капитал с акциями роста, а не с золотом. В периоды снижения аппетита к риску именно флагманская криптовалюта становится одним из первых активов, от которых избавляются инвесторы. Исследователи Ecoinometrics отметили, что в такой среде покупки на снижении без изменения фундаментальных условий не выглядят обоснованными.