Индекс волатильности биткоина достиг пика со времен краха FTX

Индекс волатильности биткоина от Volmex (BVIV), который показывает годовую ожидаемую ценовую турбулентность на четырехнедельном горизонте, в четверг вырос с 56% почти до 100%.

Этот индекс выполняет для криптовалют ту же функцию, что индекс VIX Чикагской биржи опционов (Cboe) для фондового рынка. VIX называют «индикатором страха»: он отражает 30‑дневную подразумеваемую волатильность индекса S&P 500 и растет во время рыночных потрясений, когда трейдеры повышают цены опционов, чтобы застраховаться от падения индекса. BVIV работает аналогично — и в четверг продемонстрировал существенный рост.

«На криптовалютных рынках на этой неделе поднялась волна паники, которая совпала с масштабным оттоком инвесторов из рискованных активов. Подразумеваемая 30‑дневная волатильность биткоина, измеряемая индексом BVIV, за несколько дней увеличилась с чуть более 40% до 95%. Таких значений не наблюдалось со времен печально известного краха FTX в конце 2022 года», — рассказал Коул Кеннелли, основатель и генеральный директор Volmex Labs.

Подразумеваемая волатильность зависит от спроса на опционы — деривативные контракты, которые позволяют трейдерам получать асимметричную прибыль при росте базового актива и минимизировать риски при падении цены. Опционы колл используют, чтобы сыграть на повышении, а опционы пут обычно покупают как страховку от снижения цены.

В четверг трейдеры активно приобретали опционы, торгуемые на Deribit, — особенно пут‑опционы, на фоне падения цены биткоина с $70 000 до почти $60 000. По данным Deribit Metrics, пять самых торгуемых опционов за последние 24 часа — это пут‑опционы со страйками от $70 000 до $20 000. Пут‑опцион со страйком $20 000 означает ставку на то, что цена упадет ниже этого уровня.

«Рынки волатильности резко отреагировали на падение цены прошлой ночью. Краткосрочная волатильность резко возросла, поскольку дилеры учитывали гамма‑риски (риски краткосрочных колебаний). Краткосрочные показатели волатильности демонстрировали наибольший рост, указывая на повышенный спрос на защиту, тогда как долгосрочные показатели отставали, сохраняя сильно инвертированную кривую волатильности», — пояснил Джимми Янг, соучредитель институционального поставщика ликвидности Orbit Markets.

Клиенты Янга поспешили приобрести защиту от падения цены, опасаясь, что обвал может нанести ущерб казначействам цифровых активов, которые купили биткоин по более высоким ценам. Теперь эти компании могут быть вынуждены продавать активы с убытком — что способно привести к дальнейшему падению цены биткоина.

«Впереди остается значительная неопределенность — особенно в связи с DAT и риском каскадных распродаж. Мы фиксируем высокий спрос клиентов на защиту от падения цены», — добавил он.

На момент написания статьи цена биткоина восстановилась до уровня выше $64 000 — это рост более чем на 5% от ночных минимумов. Янг ожидает стабилизации волатильности.

«Настроения характеризуются крайней степенью страха, но цена биткоина, похоже, нашла опору около $60 тыс. Если ценовая динамика стабилизируется, волатильность выглядит завышенной и может быстро снизиться», — отметил он.