Strategy: продадим биткоины только при падении акций ниже стоимости активов

Компания Strategy готова продать свои биткоины только в крайнем случае — если акции упадут ниже чистой стоимости активов, а доступ к новому капиталу исчезнет. Об этом заявил генеральный директор Фонг Ле (Phong Le) в недавнем интервью.

Ле объяснил в шоу What Bitcoin Did, что если соотношение рыночной капитализации к чистой стоимости активов (mNAV) компании опустится ниже единицы, а возможности финансирования исчерпаются, то продажа биткоинов станет математически оправданной для защиты «доходности биткоина на акцию».

Другими словами, если рынок оценит Strategy дешевле, чем стоят ее активы, и новые деньги привлечь не получится, компания может начать продавать биткоины.

Как работает бизнес-модель

Strategy зарабатывает на привлечении капитала, когда ее акции торгуются дороже чистой стоимости активов, и тратит эти деньги на покупку биткоинов. Так увеличивается количество $BTC на одну акцию. Когда премия исчезает, продажа части активов для выполнения обязательств может устроить акционеров больше, чем выпуск новых акций.

Предупреждение прозвучало на фоне растущих обязательств компании по фиксированным выплатам, связанным с привилегированными акциями, выпущенными в этом году. Ле оценил годовые обязательства в $750 млн — $800 млн.

Его план — финансировать эти выплаты за счет капитала, привлеченного с премией к чистой стоимости активов. «Чем регулярнее мы платим дивиденды по всем инструментам, тем больше убеждаем рынок: даже в падающем рынке выплаты продолжатся. После этого цены начинают расти», — пояснил он.

Вера в биткоин остается

Помимо финансовых расчетов, Ле отстаивал долгосрочную идею биткоина как дефицитного актива, не зависящего от государств. «Он независим от правительств, имеет ограниченное количество… людям в Австралии, США, Украине, Турции, Аргентине, Вьетнаме и Южной Корее — всем нравится биткоин», — добавил он.

На прошлой неделе Strategy запустила панель $BTC Credit для успокоения инвесторов после падения биткоина и распродажи акций компаний с криптовалютными резервами. Компания утверждает, что у нее хватит средств на дивиденды на десятилетия вперед, даже если цена биткоина не будет расти.