Аналитики JPMorgan: инвесторы меняют на биткоин на золото

Нарратив биткоина как «цифрового золота» подвергается растущему давлению, в то время как обычное золото продолжает демонстрировать более высокий спрос. Такой вывод сделали аналитики JPMorgan в среду в своем новом отчете.

«Волатильность биткоина и его корреляция с акциями вызывает вопросы относительно его статуса ‘цифрового золота’», — отметили аналитики JPMorgan во главе с управляющим директором Николаосом Панигирцоглу (Nikolaos Panigirtzoglou). «В перспективе мы видим, что золото продолжит рост, оставаясь главным бенефициаром стратегии защиты от девальвации».

Рост золота как инструмент защиты от инфляции

Стратегия защиты от девальвации фокусируется на приобретении таких активов, как золото и биткоин, для хеджирования против инфляции, долгосрочных долгов и ослабления фиатных валют. Резкий рост цены золота до более чем $3 100 за унцию в этом году отражает «интенсификацию» данной стратегии, отметили аналитики. Это означает, что инвесторы все чаще отдают предпочтение золоту, а не биткоину.

«Биткоин, другой предполагаемый компонент стратегии защиты от девальвации, показал худшие результаты с начала года, учитывая его предыдущие успехи к концу 2024 года, а также принимая во внимание его более высокую естественную волатильность, риск и корреляцию с технологическими акциями», — подчеркнули аналитики.

Движение капитала между ETF

Спотовые биткоин-ETF также зафиксировали отток средств за последние два месяца, в отличие от продолжающегося притока в золотые ETF. Это указывает на то, что частные инвесторы сместили свой фокус в сторону золота в течение февраля и марта, отметили аналитики. Позиции по фьючерсам на биткоин также стали короткими с середины января, в то время как фьючерсы на золото оставались в рамках игры на повышение.

Активные покупки золота как центральными банками, так и частными инвесторами привели к рекордно высоким глобальным вложениям в этот драгоценный металл. Аналитики подсчитали, что около $9 триллионов, или 3,5% мировых финансовых активов, в настоящее время удерживается в золоте — разделенных между $4 триллионами центральных банков и $5 триллионами частных инвесторов.

Оценка биткоина

Что касается биткоина, его текущая цена около $82 000 все еще находится выше расчетной стоимости майнинга в $62 000, «которая исторически выступала как эмпирическая нижняя граница для цен биткоина», — заявили аналитики. По расчетам JPMorgan, учитывающим повышенную волатильность, «справедливая» стоимость биткоина составляет около $71 000 — эта оценка основана на сравнении с $5 триллионами частных инвестиций в золото, но с поправкой на больший риск криптовалюты.

Когда Панигирцоглу спросили, можно ли рассматривать уровни $62 000 и $71 000 как уровни поддержки для биткоина, он ответил: «Да, их можно рассматривать таким образом, особенно стоимость производства [$62 000], которая исторически выступала в качестве минимума».