coinspot.io
Многие рассматривают MicroStrategy как крупнейшую публичную ставку на Биткоин генеральным директором компании Майклом Сэйлором. Однако за этим кроется нечто большее: уникальная финансовая стратегия, которая сочетает традиционные методы корпоративного финансирования с высокой волатильностью крипторынка.
Майкл Сэйлор построил новую модель управления капиталом, которая позволила MicroStrategy увеличить капитализацию до $84 млрд при владении 471 107 $BTC. Это делает компанию крупнейшим корпоративным держателем $BTC после Сатоши Накамото.
Как развивалась MicroStrategy с 2020 года
До 2020 года MicroStrategy оставалась обычной IT-компанией с невысокой капитализацией и умеренным ростом. Но затем Сэйлор сделал решающий шаг и перевел остатки наличности компании в биткоин. Позже MicroStrategy начала активно привлекать капитал через размещение облигаций и акций, используя эти средства для дальнейшей покупки $BTC.
«Мы встроили в компанию криптовалютный реактор», — объясняет Сэйлор.
В результате:
- Компания заняла уникальное место между TradFi и криптоиндустрией.
- Волатильность Bitcoin теперь напрямую влияет на акции MicroStrategy.
- Котировки компании выросли на 2 666% с 2020 года.
Как работает стратегия «крипто-реактора» MicroStrategy?
MicroStrategy использует конвертируемые облигации и вторичные размещения акций для привлечения капитала, который затем направляет на покупку $BTC. Эти облигации имеют очень низкую процентную ставку (0–2,25%), а вложения в Bitcoin увеличивают их потенциальную доходность.
Это привлекает институциональных инвесторов, включая Allianz и State Street, которые используют облигации MicroStrategy как инструмент для доступа к крипторынку.
Благодаря этой стратегии:
- MicroStrategy привлекла $7,3 млрд через конвертируемые облигации.
- Стоимость акций выросла в разы, несмотря на относительно небольшие доходы от основного бизнеса ($496 млн в год).
- В компании планируют увеличить количество акций до 10,3 млрд, что позволит привлекать еще больше капитала.
Почему стратегия MicroStrategy работает?
Критики утверждают, что модель компании слишком зависима от биткоина. Если $BTC резко упадет, MicroStrategy окажется в сложном положении. Однако размер компании и ее ликвидность дают ей преимущество.
«MicroStrategy — самый ликвидный инструмент для торговли $BTC, даже более ликвидный, чем сам Bitcoin», — отмечает Джефф Парк из Bitwise.
Это объясняет, почему MicroStrategy продолжает выпускать облигации и акции, покупая еще больше $BTC. В ноябре 2024 года компания анонсировала план «21/21», согласно которому она намерена привлечь $42 млрд на покупку Bitcoin в ближайшие три года.
Что будет, если Bitcoin рухнет?
Аналитики считают, что MicroStrategy переживет падение $BTC, если оно не превысит 80% и не затянется на два года. Кроме того, все долги компании незакреплены и не требуют залога $BTC, а значит, не вызовут принудительных ликвидаций.
«Консервативные инвесторы не понимают, что волатильность — это не угроза, а сила», — говорит Сэйлор.
Читать далее: Глава ФРС: банки могут работать с криптовалютами, если управляют рисками
Что дальше?
MicroStrategy стала образцом новой корпоративной стратегии, которая совмещает традиционные финансы и криптовалютный рынок. Ее успех вдохновляет другие компании. В 2024 году Tesla, Block и еще около 90 публичных компаний уже добавили $BTC в свои портфели. В марте Bitwise запускает Bitcoin Standard Corporations ETF, где MicroStrategy займет центральное место.