Ончейн-анализ BTC: циклический максимум еще не был достигнут

Возрастные диапазоны BTC (SOAB)

Ончейн-индикатор SOAB (Spent Output Age Bands) распределяет неизрасходованные остатки по транзакциям (UTXO) по возрастным группам биткоинов (BTC) с помощью различных цветов. Это дает возможность увидеть возраст, в пределах которого был сформирован текущий показатель UTXO.

Эти диапазоны показывают, какой процент потраченных монет принадлежит к определенной «возрастной группе» или сколько времени они хранились перед транзакцией, оставаясь без движения. Так, 1-2-месячные полосы отражают текущие транзакции с BTC, чей UTXO имеет возраст от 1 до 2 месяцев.

Интересную картину дают периоды, всплесков долгосрочных диапазонов. Как видно по февралю 2018 года (черный круг), обычно подобные пики наблюдаются в начале медвежьего рынка.

Это предполагает, что монеты, которые до этого долгое время не перемещались, теперь пришли в движение и начали тратиться в ожидании затяжного нисходящего тренда.

Источник: Glassnode

Напротив, динамику этой ончейн-метрики с февраля 2021 года преимущественно формировали краткосрочные участники. За исключением двух периодов (черные круги) в мае 2021 и феврале 2022 года, более 90% транзакций приходилось на коины, чей UTXO имел возраст менее месяца.

Источник: Glassnode

HODL-волны

HODL-волны (HODL wave) отражают процентное соотношение коинов BTC, которые приходили в движение в определенный период времени. Соответственно, если показатель 3-6-месячной HODL-волны составляет 20%, это означает, что 3-6 месяцев назад в движении находились 20% от всего объема существующих биткоинов.

Основное отличие этого ончейн-индикатора от SOAB заключается в том, что первый берет текущие транзакции и оценивает время совершения предыдущих транзакций, а второй – отражает процентную долю BTC, пришедших в движение в определенный период, относительно общего объема предложения биткоинов.

В отличие от SOAB, рост краткосрочных полос HODL-волн имеет тенденцию коррелировать с циклической рыночной вершиной. Это связано с тем, что долгосрочные ходлеры продают свои монеты краткосрочным игрокам.

Таким образом, вершина рыночного цикла обычно формируется всецело краткосрочными игроками, поскольку долгосрочные ходлеры уже передали им свои коины.

Это наглядно представлено циклическими вершинами 2013, 2018 годов и апреля 2021 года (черные круги), где примерно на эти же периоды пришлись пиковые всплески волн с короткими временными промежутками.

Однако этого не произошло во время формирования вершины в ноябре 2021 года (белый круг). Это оставляет нам надежду на то, что тогда рынок достиг лишь локального, а не абсолютного максимума.

Источник: Glassnode

1-2 летние волны

Интересным моментом в текущем бычьем забеге является расширение 1-2-летней волны, которое продолжается с декабря 2021 года (черная стрелка).

Это процесс происходит как прямое следствие снижения 6-12-месячной полосы.

Это означает, что игроки, вошедшие в рынок в период с декабря 2020 по июль 2021 года (черный круг) являются ходлерами, и время бездействия их монет уже преодолело порог в 1-2 года.

Курс BTC с декабря 2020 по июль 2021 года колебался в диапазоне от $28 000 до $64 000. Таким образом, часть этих покупателей находится сейчас в убытке, а часть – в прибыли. Это позитивный сигнал, поскольку он указывает на лояльность инвесторов, несмотря на то, что динамика цены не была безусловно бычьей.

Источник: Glassnode

Подобное расширение 1-2-летних волн на фоне снижения 6-12-месячных ранее отмечалось трижды:

• Июнь 2012
• Март-декабрь 2013
• Январь 2019

Как показывает история, все эти три периода ознаменовали собой фазы аккумулирования, за которыми следовало начало бычьего забега цены.

Источник: Glassnode

В настоящее время 28% коинов от общего объема предложения BTC не приходили в движение как минимум на протяжении года.

Источник: Glassnode