rbc.ru
«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.
Первая торговая неделя августа оказалась необычной для биткоина, написал в обзоре крипторынка маркетмейкер Wintermute. Хотя институциональные инвесторы активно скупали биткоин через биржевые фонды (ETF), а цена биткоина выросла на пару процентов, эксперты призвали не торопиться с выводами. Маркетмейкер считает, что одна удачная неделя не говорит о структурном развороте, а для бычьего тренда нужны стабильные притоки капитала в течение нескольких недель.
За неделю по 9 августа в биткоин-ETF зафиксированы рекордные с апреля притоки капитала в $853,5 млн. И хотя биткоин поднялся выше $65 тыс. к концу недели, показав рост более 2%, его динамика оказалась слабее, чем у активов на глобальном рынке. Биткоин в этот раз не был лидером роста, хотя обычно он опережает традиционные активы во время ралли. Для сравнения: индекс крупнейших американских компаний S&P 500 подскочил на 3,5%, а золото взлетело более чем на 7%.
Позитив сопровождался тем, что на фоне слабых данных по рынку труда в США инвесторы решили, что Федеральная резервная система (ФРС) теперь с большей вероятностью снизит кредитные ставки.
Главная причина слабости курса биткоина относительно остальных активов, как считают в Wintermute, — рынок ждет подтверждения тренда: «Притоки в ETF вернулись, но нам нужно увидеть, что они продолжатся немного дольше, прежде чем тренд станет по-настоящему обнадеживающим».
Тем не менее эксперты отмечают важный сдвиг: институциональные инвесторы постепенно возвращаются к покупкам. Хотя в риторике маркетмейкера преобладает осторожность: макроэкономические данные США «все равно остаются слабыми». И если экономические показатели ухудшатся (например, ускорение роста инфляции) или обострится конфликт на Ближнем Востоке, рынок может резко развернуться.
Наблюдения о позитивных сдвигах на рынке биткоина озвучивают не только Wintermute, но и другие ключевые игроки крипторынка. Например, крупнейший управляющий капиталом BlackRock отметил, что инвесторы стали более позитивно относиться к биткоину. А глава компании назвал крипторынок «стабильным» во многом за счет снижения уровня закредитованности его участников.
Что нужно для роста биткоина
В качестве подтверждающих бычий тренд факторов аналитики «хотят увидеть» стабильный спрос на биткоин со стороны ETF и компаний, занятых накоплением криптовалюты в качестве резерва. А продолжительность стабильных притоков капитала они определили как «до конца лета». Особенно с учетом того, что рост происходил «всего лишь на основе одного показателя» по рынку труда в США, написал маркетмейкер.
Аналитики маркетмейкера уже несколько месяцев подряд в своих еженедельных отчетах указывают, что динамика курсов на крипторынке зависит от потоков ликвидности со стороны трех составляющих: стейблкоины, биржевые фонды и компании, которые накапливают криптовалюты в резерв (digital asset treasuries, DAT).
И если в двух источниках ликвидности наблюдается некоторое оживление, по данным Wintermute, то рынок стейблкоинов стагнирует с конца весны. С мая, когда капитализация стабильных монет превысила рекордные $315 млрд, к 11 августа показатель упал ниже $300 млрд.
Примерно 50% от суммы $15 млрд, на которую снизилась капитализация стейблкоинов, пришлась на регулируемые в США токены по типу USDC от Circle, USD1 от World Liberty Financial и PYUSD от PayPal. Отток капитала у этих основанных на долларе токенов совпал с активным обсуждением криптовалютного законопроекта в США CLARITY Act, который отложили до осени.
«Тихая» институализация
Помимо макроэкономики и притоков капитала в Wintermute отметили позитивные наблюдения на счет институализации на крипторынке, которую они навали «тихой». В качестве примера они выделили токенизацию активов и участие банков в этой области.
«Банки не переходят на использование криптоактивов — они перенимают их инфраструктуру для защиты своих собственных активов», — написали эксперты: некоторые банки, включая Wells Fargo, JPMorgan и Citi, переносят расчетные механизмы по своим активам на блокчейн. Но вместо использования стейблкоинов токенизируют депозиты собственных клиентов.
Пока криптокомпании развивают инфраструктуру под стейблкоины, традиционные банки в США, опасаясь оттока клиентов в криптовалюты, требуют ограничить функционал стабильных токенов. А банковское лобби пытается не пропустить важный для крипторынка законопроект о регулировании CLARITY Act через конгресс.