Доходность 5-летних казначейских облигаций США и цена нефти Brent (USD). Источник: TradingView
Нефть Brent опустилась до минимума за 100 дней. Но трейдеры не уверены, что это надолго снимет давление с рынков.
Доходность 5-летних казначейских облигаций США осталась около 4,16%. За две недели показатель почти не изменился. Это говорит о том, что инвесторы всё ещё не спешат закладывать скорое снижение ставок ФРС. Пока уверенности в развороте политики регулятора нет, рынок продолжает требовать более высокую доходность по госдолгу.
Влияние инфляции и слабого спроса на биткоин
Данные по розничным продажам в США, опубликованные в среду, показали рост на 6,9% по сравнению с маем 2025 года. Но этот скачок не обязательно говорит о сильном потребителе. Часть роста могла появиться из-за подорожания товаров, в том числе топлива.
В тот же день прошло первое заседание FOMC под руководством Кевина Уорша. Ставку оставили без изменений, и рынок в целом был к этому готов. Гораздо важнее теперь другое: инвесторы пытаются понять, каким будет сам Уорш. Насколько жёсткой окажется его позиция и готов ли он вообще быстро идти к снижению ставок.
Фьючерсы на Nasdaq-100 (слева) и курс биткоина к доллару США (справа). Источник: TradingView
Nasdaq-100 торговался примерно на 2% ниже исторического максимума. Биткоин при этом с середины мая не может уверенно закрепиться выше $80 000.
На крипторынке осторожность связана не только с макроэкономикой. Крупные игроки пока не показывают сильного спроса на $BTC. В спотовые биткоин-ETF нет заметного притока, а на Coinbase не сформировалась премия к международным биржам. Обычно такая премия говорит о покупках со стороны американских институционалов. Сейчас этого сигнала нет.
Цена биткоина на Coinbase в долларах США по сравнению с ценой $BTC в парах к $USDT на международных биржах. Источник: TradingView
Уже пять недель биткоин на Coinbase торгуется с дисконтом к международным площадкам, где основным ориентиром остаются пары к $USDT. Для рынка это неприятный сигнал. Он показывает, что спрос со стороны американских инвесторов слабее, чем на глобальных площадках.
Давление усиливают и спотовые биткоин-ETF. С начала июня из них вывели около $2,1 млрд. Это только подкрепляет мнение, что институциональный интерес к $BTC сейчас просел.
Дополнительным фактором стала слабость Strategy Preferred Perpetual Equity (STRC). Это бессрочный привилегированный инструмент Strategy. Его снижение рынок воспринимает как ещё один признак осторожности к рискованным активам.
Бессрочные привилегированные акции Strategy Stretch (STRC). Источник: TradingView
STRC даёт держателям доходность 11,5% годовых. Но у инструмента есть ограничение: новые акции можно выпускать только по фиксированной цене $100.
Из-за этого у Strategy становится меньше пространства для манёвра. Каждый месяц компании нужно выплачивать около $142 млн дивидендов наличными. Чтобы закрывать эти выплаты, ей приходится либо выпускать больше акций и размывать долю держателей MSTR, либо тратить долларовые резервы. Сейчас они составляют около $1,1 млрд.
Читайте также: FTX продала доли слишком рано и упустила миллиарды
Общий объём выпущенных привилегированных акций Strategy достиг $15,5 млрд.
Пока нет признаков, что компании придётся продавать свои биткоины в ближайшее время. Но падение STRC показывает, что инвесторы всё осторожнее смотрят на финансовый рычаг Strategy.
Даже если приток денег в биткоин со стороны крупных игроков вернётся, рынку всё ещё мешает геополитический риск. Инвесторы опасаются, что соглашение между США и Ираном может сорваться. Поэтому уверенный возврат $BTC к $80 000 может занять больше времени.
coinspot.io
