news.bitcoin.com
По данным ЕЦБ, по рыночной стоимости золото обогнало казначейские облигации США в составе мировых официальных резервов. Это стало следствием роста цен на золото на 60 % и растущего спроса на диверсификацию резервов.
Key Takeaways
- Ключевые выводы:
-
- Доля золота в официальных резервах достигла 27%, превысив долю казначейских облигаций, которая составила 22%.
- Рост стоимости в значительной степени обусловил лидерство золота на рынке резервов, а не только перераспределение портфелей.
- Центральные банки могут продолжать наращивать запасы золота, поскольку геополитические риски меняют стратегии формирования резервов.
Рост цен на золото оказывает новое давление на рынки резервов, основанные на долларе
Европейский центральный банк (ЕЦБ) в своем отчете «Международная роль евро», опубликованном 2 июня 2026 года, сообщил, что по рыночной стоимости в качестве официального резервного актива к концу 2025 года золото обогнало казначейские облигации США и евро. На долю золота приходилось 27% мировых официальных резервов, опередив казначейские облигации США (22%) и евро (15%).
В отчете отмечается заметное изменение в рейтинге резервов после двух лет сильного роста цен на золото. Однако ЕЦБ заявил, что это изменение в основном отражает эффекты переоценки, а не прямую замену казначейских облигаций. Цены на золото выросли примерно на 60% в 2025 году, после роста примерно на 30% в 2024 году. Этот рост механически увеличил долю золота в общем объеме официальных валютных резервов.
В отчете ЕЦБ говорится:
«Доля золота в настоящее время превышает долю как евро (15%), так и казначейских облигаций США (22%).»
Корректировка с учетом цен на золото на конец 2023 года меняет картину. ЕЦБ заявил, что на долю евро и золота будет приходиться по 16% официальных резервов, в то время как доля казначейских облигаций США останется выше — 26%. Золото также сталкивается с ограничениями в отношении резервов. Его цена волатильна, оно не приносит дохода, физические запасы требуют хранения, а предложение не может плавно расширяться для удовлетворения спроса на ликвидность.
Спрос со стороны центральных банков показывает, как геополитические риски меняют структуру резервов
В 2025 году закупки золота центральными банками замедлились, но остались на высоком уровне по современным меркам. Закупки официального сектора достигли около 850 тонн, что ниже показателя более 1000 тонн, закупаемых ежегодно с 2022 по 2024 год. Спрос со стороны частных инвесторов с 2024 года почти удвоился и составил почти 2200 тонн. Биржевые фонды, обеспеченные золотом, также привлекли рекордный приток средств в размере 89 млрд долларов.
ЕЦБ связал официальный спрос на золото с диверсификацией и геополитическими рисками. С момента полномасштабного вторжения России в Украину Китай купил более 350 тонн. Польша добавила 320 тонн, Турция купила 220 тонн, а Индия — 130 тонн. Польша осталась крупнейшим покупателем из официального сектора в 2025 году. Эмитент стейблкоинов Tether также купил более 100 тонн. ЕЦБ заявил, что эта покупка подчеркивает, как рост стейблкоинов может иметь более широкие макроэкономические последствия.
В отчете ЕЦБ говорится:
«Покупки золота могут также отражать усилия некоторых центральных банков по укреплению устойчивости баланса на фоне растущих геополитических рисков».
Данные показывают, что система резервов по-прежнему ориентирована на доллар, но стала менее статичной. Лидерство золота, обусловленное ценой, может смениться, если цены на драгоценный металл упадут. Тем не менее, устойчивый официальный спрос свидетельствует о том, что центральные банки стремятся к большей защите от геополитических потрясений, волатильности рынка и зависимости от какого-либо одного резервного актива.