QCP Capital обращает внимание на необычный характер ралли биткоина выше $125 000

Сингапурская трейдинговая фирма QCP Capital выпустила отчет, в котором обратила внимание на необычный характер текущего ралли биткоина. 5 октября криптовалюта преодолела отметку $125 000 при низкой ликвидности выходного дня, причем без существенной поддержки институциональных инвесторов.

Как отметили в QCP Capital, глава Strategy Майкл Сейлор (Michael Saylor) написал, что «на этой неделе не появилось новых оранжевых точек», что указывает на отсутствие крупных корпоративных покупок биткоина. При этом приток средств в биткоин-ETF на выходных был приостановлен. Тем не менее биткоин продолжил расти, что указывает на другой источник спроса.

Третья попытка окажется успешной?

Аналитики QCP Capital считают, что текущее ралли демонстрирует устойчивый спрос со стороны неинституциональных участников даже на высоких уровнях цены. В отличие от двух предыдущих случаев преодоления отметки $123 000, рынок не столкнулся со значительной распродажей в следующей торговой сессии со стороны крупных старых кошельков. Это позволяет предположить, что киты завершили ротацию активов или держат позиции в ожидании роста в октябре.

Импульс остается сильным, поскольку трейдеры с кредитным плечом продолжают наращивать позиции. Ставки финансирования по бессрочным фьючерсам на биткоин на основных биржах держатся на повышенных уровнях — 35% на Deribit и 29% на Hyperliquid. Это свидетельствует об агрессивном позиционировании участников рынка. Однако когда бессрочные контракты настолько перегреты, растет риск резкой коррекции. Две недели назад были ликвидированы длинные позиции почти на $3 млрд, что создало отличную точку входа для институциональных инвесторов.

На опционном рынке трейдеры, открывшие короткие позиции по колл-опционам с экспирацией в конце октября, были вынуждены перенести страйки выше — на уровни $126 000–$128 000, поскольку спотовая цена росла в выходные. Это отражает растущую уверенность в сохранении восходящего импульса на протяжении месяца, подкрепленную позитивными рыночными нарративами.

Устойчивый рост или перегрев?

В QCP Capital признают, что рост биткоина на 12% за прошедшую неделю может показаться чрезмерным на фоне отсутствия крупных катализаторов. Однако нарративы, движущие это ралли, нельзя игнорировать. Золото демонстрирует хорошие результаты, а биткоин вновь проявляет себя как защитный актив, особенно после остановки работы правительства США 1 октября. Сочетание этого события с исторически бычьей сезонностью октября могло дать импульс для устойчивого движения вверх.

При этом балансы биткоина на централизованных биржах упали до минимума за шесть лет, что усиливает нарратив о дефиците предложения и продолжает привлекать спрос.

Тем не менее биткоин находится между зоной поиска новой цены и предыдущими историческими максимумами. Для значительного продолжения роста потребуется участие институциональных инвесторов. После того как спотовые ETF привлекли $3,2 млрд на прошлой неделе — это второй по величине недельный приток за всю историю, — рынки внимательно наблюдают, сохранится ли этот импульс.

В конечном счете институциональные потоки и макроэкономические условия определят, перерастет ли октябрьское ралли биткоина в новую параболическую фазу или сменится консолидацией. Балансирование между розничным энтузиазмом и институциональной осторожностью создает уникальную динамику, которая может определить траекторию криптовалюты в ближайшие недели.