Почему ставки останутся высокими: взгляд на инфляцию, рынок труда и госдолг

ФРС не готова снижать процентные ставки: инфляция и госдолг остаются угрозой. На ближайшее время можно забыть о снижении процентных ставок. Федеральная резервная система ясно дала понять: ситуация в экономике не позволяет этого сделать. Инфляция продолжает расти быстрее, чем ожидалось, рынок труда остается активным, а государственный долг растет угрожающими темпами. Эти три ключевых фактора не оставляют пространства для послаблений.

Инфляция остается ключевой проблемой

Главная задача ФРС — сдержать инфляцию, которая всё ещё значительно превышает целевой уровень в 2%. Недавние отчёты об индексе цен производителей (PPI) и потребительских цен (CPI) показывают, что снижение роста цен движется очень медленно. Например, в декабре базовая инфляция PPI выросла на 3,5% по сравнению с предыдущим годом. CPI за тот же период прогнозируется на уровне 3,3%. Эти цифры показывают, что экономическая система пока не готова вернуться к норме.

ФРС использует индекс цен расходов на личное потребление (PCE) для анализа инфляции. Если базовая инфляция по PCE не упадёт ниже 3% или долгосрочные инфляционные ожидания ухудшатся, ставки могут даже повыситься.

Сильный рынок труда

Еще один фактор, влияющий на решения ФРС, — это занятость. В декабре в экономике появилось 256 000 новых рабочих мест, а уровень безработицы упал до 4,1%. Эти данные говорят о том, что рынок труда остаётся устойчивым. Такой рост создает дополнительное давление на инфляцию, так как высокая занятость стимулирует потребительский спрос.

Двойная цель ФРС — сдерживание инфляции и обеспечение полной занятости — становится всё труднее достижимой. При таких условиях регулятор не может снизить ставки, не рискуя ещё больше разогнать инфляцию.

Растущий государственный долг

К этой сложной картине добавляется растущий государственный долг. В первом квартале финансового года дефицит бюджета США увеличился на 39% по сравнению с тем же периодом прошлого года и составил $710,9 млрд. Общий долг превысил $36 трлн., а процентные выплаты выросли на 7%, достигнув $308,4 млрд.

Одновременно расходы государства увеличились на 11%, а налоговые поступления сократились на 2%. Это создаёт дисбаланс, который только усиливает инфляционные риски. Учитывая всё это, снижение ставок было бы слишком рискованным шагом, так как оно может спровоцировать ещё больший рост цен.

Прогнозы на ближайшее время

Экономисты считают, что в этом году снижения процентных ставок ждать не стоит. Более того, существует вероятность их повышения, если инфляция не будет сдержана. Судя по инструменту FedWatch, рынок не ожидает изменения ставок на ближайшем заседании ФРС в январе и, скорее всего, в течение всего года.

Таким образом, политика ФРС будет оставаться жёсткой, пока инфляция не вернётся к цели, а экономика не покажет признаки сбалансированного роста.