Grayscale подала заявку на создание ETF на доходы Zcash с планируемыми выплатами раз в две недели

Новый фонд будет использовать опционы на ETF Grayscale на Zcash

Инвесторы, стремящиеся получить доход, привязанный к Zcash, могут получить доступ к новому биржевому фонду, если предложение Grayscale будет одобрено. В проспекте эмиссии, поданном 25 сентября, управляющая компания описала ETF ZCSH High Income, который будет торговать опционами, привязанными к биржевым продуктам (ETP) на Zcash, и планирует выплачивать дивиденды каждые две недели.

Предлагаемый фонд отличается от существующего ETF на Zcash от Grayscale, который торгуется под тикером ZCSH и держит $ZEC. В проспекте эмиссии доходного фонда его тикер и биржа указаны как «находящиеся в процессе утверждения». Его инвесторы будут владеть паями фонда, использующего опционы, а не акциями существующего продукта ZCSH или самими $ZEC.

Это предложение последовало за запуском ZCSH на NYSE Arca 25 августа. Согласно новой заявке, торговля опционами на его акции началась 8 сентября. Grayscale планирует использовать эти контракты для формирования портфеля доходного фонда, что придает данному предложению иную цель по сравнению с ETF, в котором находятся активы Zcash.

Как будет работать стратегия получения дохода

Чтобы одновременно обеспечить позицию по zcash и получение дохода, новый фонд будет покупать опционы «колл» и продавать опционы «пут», привязанные к ETF на zcash. Такая комбинация призвана приблизительно отражать динамику цен ETF без владения его акциями. Фонд также будет продавать опционы «колл» для получения премий — подход, известный как стратегия синтетического покрытого колла.

Эти премии сопряжены с определенным компромиссом. Продажа опциона «колл» может ограничить прибыль выше его цены исполнения, при этом продавец сохраняет риск убытков в случае падения стоимости базового актива. В заявке указано, что Grayscale будет выбирать цены исполнения с учетом рыночных условий. Таким образом, инвесторы смогут получать выплаты, но при этом в меньшей степени воспользуются резким ростом цены акций ZCSH.

План выплат не предусматривает фиксированной доходности. Grayscale указывает, что сумма и характер выплат будут варьироваться, и фонд может возвращать инвесторам их собственный капитал в рамках выплат. Планируемое использование опционов также отличается от покупки ETF для получения доступа к активам, которые он содержит: результаты доходного фонда могут отличаться от динамики курса $ZEC.

Предложение расширяет линейку продуктов Grayscale, связанных с Zcash

Данная заявка добавляет Zcash к растущему набору продуктов, использующих опционы, привязанные к криптовалютам, для получения дохода. ETF Blackrock с покрытыми колл-опционами на биткоин, торги которым начались на Nasdaq в июне, также ориентирован на получение опционных премий. Предложение Grayscale по Zcash конкретно предусматривает выплаты каждые две недели и опирается на опционы, привязанные к биржевым продуктам на Zcash.

Существующий фонд ZCSH быстро вырос с момента листинга в августе. Grayscale сообщила, что активы её ETF на Zcash в этом месяце достигли 1 млрд долларов, хотя рост активов отражает как изменения цены $ZEC, так и приток инвестиций. Предлагаемый доходный фонд создаст ещё один способ получить доступ к этому рынку с иным профилем доходности.

Проспект эмиссии пока носит предварительный характер, и доходный фонд не может быть выпущен в продажу до вступления в силу заявления о регистрации. В поданных документах графы, касающиеся комиссии за управление, тикера и биржи, пока остаются пустыми. Grayscale запросила дату вступления в силу через 75 дней после подачи документов, при условии прохождения процедуры регистрации.