block-chain24.com
Криптовалютный протокол Ethena ($ENA), наиболее известный своим «синтетическим долларом» $USDe ($USDe) стоимостью $4 млрд, ищет следующий источник доходности за пределами криптовалютных рынков, делая ставку на то, что бум торговли акциями с использованием заемных средств может обеспечить более богатую и надежную прибыль.
В пятницу в протоколе говорилось, что компания планирует расширить свою стратегию базовой торговли за счет бессрочных фьючерсов на акции, открытый интерес к которым вырос до $6,2 млрд с менее чем $1 млрд в марте. По данным Ethena, ставки финансирования по этим контрактам в последние месяцы составляли в среднем примерно 14% на Hyperliquid и 17,5% на Binance, по сравнению с низкими однозначными цифрами для биткоинов за тот же период.
В ближайшие недели Ethena планирует объявить о своих первых партнерах по обмену и развертывании стратегии акций. В долгосрочной перспективе компания ожидает, что реальные бессрочные активы обгонят криптовалютные деривативы, обеспеченные долларами США, в ближайшие два года.
Расширение происходит на фоне того, что Ethena ищет новые источники дохода после того, как предложение $USDe упало ниже $5 млрд с пикового значения около $15 млрд. Этот шаг последовал за капитальным пересмотром токенов $ENA в четверг, в ходе которого Ethena Foundation представил капитальный пересмотр экономики токенов $ENA, отменив ежемесячные разблокировки венчурного капитала и одновременно проведя голосование по направлению доходов от предприятий Ethena на обратный выкуп токенов.
В этом году эта торговля криптовалютой стала гораздо менее прибыльной, поскольку цены упали, а рынок остыл. Финансирование биткоинов в среднем составляло 11% в 2024 году и 4,9% в 2025 году, а затем упало до 2,2% в этом году до 11 августа, отметила Ethena.
Что касается акций, то здесь ситуация сложилась иначе. По данным Ethena, на 94% дней на бирже Hyperliquid и на 97% дней на Binance, когда эти рынки достигли значительного масштаба, финансирование было положительным. Медианная ставка финансирования акций составила 13,9% по сравнению с 3,9% для биткоина.
«Еще одна интересная особенность, которая делает этот проект более привлекательным по сравнению с криптовалютами, - это естественный положительный перекос в распределении финансирования», - написал соучредитель проекта Гай Янг в своем посте в X.
По словам Янга, акции имеют тенденцию к росту в течение длительных периодов времени, что создает постоянный спрос на оплату длинных позиций с использованием заемных средств. Вместо этого финансирование криптовалют может сжиматься или становиться отрицательным во время медвежьих рынков, когда иссякает спрос на кредитное плечо.
Финансирование в акционерном капитале также почти не коррелирует с финансированием в биткоинах, что потенциально дает $USDe поток доходов, менее зависимый от рынка криптовалют.
Выход на гораздо более крупный рынок
В июле глобальные акции оценивались примерно в $166,5 трлн по сравнению с примерно $2,2 трлн для криптовалют, хотя на сегодняшний день бессрочные акции по-прежнему составляют лишь часть размера их криптовалютных аналогов.
Расширение дополняет инициативу Ethena по поиску новых источников дохода после того, как предложение $USDe упало ниже $5 млрд с пикового значения около $15 млрд.
На прошлой неделе Ethena также объявила о создании фонда FalconX на сумму $1 млрд, который может обеспечить долларовую поддержку институциональных кредитов с избыточным обеспечением.
Ethena заявила, что ожидает, что реальные бессрочные активы затмят криптовалютные деривативы, обеспеченные $USDe, в ближайшие два года.