Стейблкоин USDe от Ethena рухнул вдвое после обвала крипторынка в октябре

«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.

От пика в начале октября капитализация одного из крупнейших стейблкоинов $USDe от эмитента Ethena рухнула более чем в два раза на $8,5 млрд. Это произошло в течении нескольких недель после рекордного обвала крипторынка в 10 октября, когда трейдеры на ликвидациях торговых позиций столкнулись с рекордными потерями, которые только в номинальных фьючерсных позициях приблизились к 20 млрд сутки.

Обвал стал триггером к снижению доверия инвесторов к синтетическому обеспечению, которое использует $USDe, в период стресса, как отметили аналитики 10x Research. Обвал капитализации $USDe — крупнейшее снижение капитализации среди стейблкоинов в 2025 году. В других крупных стейблкоинах хоть и наблюдалось снижение показателя, но было локальным и составляло незначительную часть. У всех остальных крупных стабильных токенов из первой пятерки за это время наблюдается рост.

$USDe является четвертым по капитализации стейблкоином, но в отличие от многих не обеспечен долларом — его привязка к доллару обеспечена не активами, а «дельта-нейтральной» позицией, когда, например, одновременно покупается и продается BTC (лонг и шорт).

Такая бизнес-модель сделала протокол одним из наиболее доходных в секторе с показателем почти в $400 млн с начала года, уступив место только эмитенту USDC компании Circle и эмитенту USDT Tether.

Начиная с июля 2025 года к началу октября капитализация $USDe выросла почти в три раза до пика в $14,8 млрд. После обвала криптовалют 10 октября, когда трейдеры на ликвидациях торговых позиций потеряли рекордный объем денег — почти $20 млрд, предложение $USDe начало снижаться. К 24 декабря показатель снизился до $6,3 млрд, согласно Defillama.

ENA — нативный токен проекта Ethena, также зафиксировал негативную динамику. Цена актива упала на 60% с начала октября до $0,2 к 24 декабря. С начала года актив потерял почти 80%.