Предложение USDe от Ethena резко возросло до $12 млрд

Acryptoinvest.news: $USDe от Ethena продолжает впечатляющий рост: по состоянию на 25 августа его предложение достигло 12 миллиардов долларов, что составляет более 15% от предложения $USDC, второго по величине стейблкоина. Это делает $USDe серьёзным претендентом на то, чтобы бросить вызов доминированию таких стейблкоинов, как $USDC и $USDT, в ближайшие месяцы.

Рост обусловлен уникальным ценностным предложением $USDe как доходного криптонативного стейблкоина, генерирующего доходность благодаря дельта-нейтральным стратегиям хеджирования. В отличие от бесдоходных альтернатив, таких как $USDC и $USDT, $USDe предлагает держателям 9–11% годовых, поддерживая привязку к курсу через залоговые позиции в ETH/BTC в сочетании с короткими фьючерсными позициями, что позволяет извлекать выгоду из положительных ставок финансирования в условиях текущего роста рынка.

Значительная часть расширения предложения обусловлена ​​сложными стратегиями увеличения доходности, когда пользователи ставят $USDe как sUSDe, токенизируют его на Pendle, а затем создают рекурсивные циклы заимствований на Aave для достижения доходности с использованием заемных средств.

Aave, децентрализованный протокол кредитования, позволяет пользователям вносить свои токены PT-sUSDe в качестве залога для получения дополнительного кредита в $USDe. Эти заёмные $USDe затем можно повторно поставить на стейкинг и ретокенизировать на Pendle, создавая рекурсивный цикл, который увеличивает влияние на доходность базовых активов. Этот механизм заблокировал значительный запас $USDe в Pendle и Aave, создав рефлексивный цикл роста, обеспечивающий значительную доходность с учётом кредитного плеча.

Хотя рост отражает реальный спрос на доходность в благоприятных рыночных условиях, зависимость экосистемы от кредитного плеча ставит под сомнение ее устойчивость в случае, если ставки финансирования станут отрицательными или рыночные условия ухудшатся, что будет напоминать тенденции, наблюдавшиеся в предыдущих циклах DeFi.